記者｜何莉 江昱玢
編輯｜江昱玢
華為做股東，一家北京芯片公司IPO“上岸”。
5月22日，美芯晟登陸科創(chuàng)板。
開盤即破發(fā)，次日仍未止跌。截至23日收盤，市值55.5億元。
15年前，幾位留美海歸在中關(guān)村創(chuàng)業(yè)，從LED照明驅(qū)動芯片做到無線充電芯片，迄今芯片總出貨超100億顆。
帶隊的程寶洪畢業(yè)于清華大學(xué)，走“電源管理+信號鏈”雙核驅(qū)動路線，客戶廣布通訊終端、消費電子、工商業(yè)照明、汽車電子等領(lǐng)域。
背后撐腰的資本不少。
IPO前，美芯晟已獲6輪融資，元禾璞華、中信建投、中小企業(yè)發(fā)展基金等紛紛注資。
其中，華為系資本哈勃投資的入股，讓美芯晟備受關(guān)注。
巨頭入股
華為哈勃1.2億入局，絕非偶然。
天眼查顯示，自2019年成立以來，哈勃累計投資事件為106起，投資標的多為半導(dǎo)體相關(guān)企業(yè)，涉及芯片設(shè)計、EDA、測試、封裝、材料和設(shè)備各環(huán)節(jié)，以期解決“缺芯”問題。
美芯晟同處半導(dǎo)體賽道，主打兩大類產(chǎn)品，即高集成度MCU數(shù)字控制SoC電源無線充電芯片，以及模擬電源LED照明驅(qū)動芯片。
尤其是前者。2018年，美芯晟先是推出首款功率30W，并具備10W反向充電的接收端芯片；同年首款一芯雙充的發(fā)射端芯片面世，能同時對兩個終端充電。
產(chǎn)品功率從30W迭代至50W、100W，能與有線快充媲美。這或許也是華為在眾多芯片企業(yè)中選中美芯晟的原因之一。
招股書披露，2021年7月，深圳哈勃、衢州瑞芯、上海龍旗、青島中經(jīng)合等機構(gòu)，以增資方式入股美芯晟，價格為72.93元/股。
其中，深圳哈勃持有352.47萬股。按上市首日收盤價70.61元計算，一天就浮虧超800萬元。
這份青睞，推動美芯晟的無線充電業(yè)務(wù)迅速起量。
2022年，無線充電系列產(chǎn)品收入1.2億元，同比增長超56%，占總營收的比例從2020年的3.31%提高到去年的27.75%。
本次發(fā)行前，哈勃對美芯晟的持股為5.87%，為公司第六大股東。
創(chuàng)始人程寶洪則通過Leavision及其一致行動人，間接持有31.51%的股份表決權(quán)，為美芯晟實控人。
現(xiàn)年56歲的程寶洪，本科和碩士均畢業(yè)于清華大學(xué)電子工程系，后獲得美國加州大學(xué)洛杉磯分校電子工程博士學(xué)位。
工作履歷同樣亮眼。他畢業(yè)后在摩托羅拉、博通等公司從事芯片設(shè)計、市場營銷及管理工作；2005年回國后，又任中星微電子AIC事業(yè)部總監(jiān)。
2008年創(chuàng)建美芯晟時，正值全球金融風(fēng)暴，半導(dǎo)體行業(yè)處于低谷，程寶洪集中精力在兩大產(chǎn)品線，15年間帶領(lǐng)團隊研發(fā)出超700款芯片產(chǎn)品。
雙核驅(qū)動
登陸科創(chuàng)板首日，美芯晟發(fā)行價為75元/股，發(fā)行市盈率超141倍，遠在行業(yè)平均約32倍市盈率之上。
當(dāng)天，股價一度跌超9%。
背后成因是公司由虧轉(zhuǎn)盈不久，市場份額較孝毛利率偏低。
2020年以來，美芯晟營收逐年上漲，從1.49億元提高至4.41億元；凈利潤2021年轉(zhuǎn)正，去年為5256.5萬元。
LED照明驅(qū)動系列產(chǎn)品貢獻收入大頭，報告期內(nèi)營收占比從96.69%下降至72.25%。
去年，LED照明驅(qū)動芯片毛利率僅29.39%，較上年大幅下跌近12個百分點。上游產(chǎn)能釋放，下游市場需求分化、價格回歸美芯晟在招股書中如是解釋。
無線充電系列的毛利率長年保持在40%以上，拓展了小米、三星、榮耀、傳音、鼎橋等品牌客戶，但美芯晟在招股書中直言，“銷售規(guī)模相對較低”，國產(chǎn)化替代仍需要一定時間。
整體毛利率水平，也低于可比公司和行業(yè)平均。
究其發(fā)行市盈率遠超平均線，或出于程寶洪對“電源管理+信號鏈”雙核驅(qū)動戰(zhàn)略的信心。
屬于電源管理類芯片的無線充電芯片，2020年毛利率高達51.87%，超過英集芯7個百分點。
利潤奶牛重金投入，此次上市募集的10億元中，超3成將用于無線充電芯片的研發(fā)。
另有2億元用于信號鏈芯片研發(fā)。
這類芯片能將多種不同信號處理電路集成，實現(xiàn)模擬信號的采集、放大、過濾、轉(zhuǎn)換、編碼和解碼等功能，應(yīng)用于音頻、視頻、生物醫(yī)學(xué)、通信和工業(yè)自動化等領(lǐng)域。
“信號鏈領(lǐng)域涉及多種技術(shù)且技術(shù)壁壘較高，公司選擇被國外芯片公司壟斷的光學(xué)傳感器作為切入點。”
程寶洪透露，三條增長曲線分別是LED照明芯片、無線充電芯片及信號鏈芯片，“預(yù)計數(shù)�；旌闲酒托盘栨溞酒臓I收占比將大幅上升”。
押寶車芯
程寶洪的主營生意，愈發(fā)難做。
Frost&Sullivan數(shù)據(jù)顯示，全球電源管理芯片市場規(guī)模不斷攀升，預(yù)計2025年達525.6億美元；增長有所放緩，2019年增長率為15.8%，2022年近10.7%，跌去5個百分點。
以無線充電芯片市場為例，競爭激烈。
國際芯片廠商意法半導(dǎo)體、瑞薩電子、博通等，常年霸榜全球半導(dǎo)體20強；英集芯、南芯科技等國內(nèi)芯片廠商，攜手國內(nèi)終端品牌不斷完善產(chǎn)品線。
程寶洪押寶高性能要求、高技術(shù)難度的車規(guī)芯片。
招股書披露，美芯晟在研車規(guī)級無線充電發(fā)射芯片，2022年總投入僅26萬元，兩個項目團隊建制共45人，占總?cè)藬?shù)的近1/4。
“從汽車照明、CAN SBC芯片/CAN總線接口、無線充電、電源管理等汽車電子應(yīng)用領(lǐng)域進行全方位布局，持續(xù)加大對相關(guān)業(yè)務(wù)的投入。”
程寶洪介紹，公司基于現(xiàn)有成熟產(chǎn)品線進行布局，把消費類產(chǎn)品已成熟的相關(guān)技術(shù)，選擇車規(guī)工藝和車規(guī)封裝線通過AEC-Q100認證后，應(yīng)用于汽車電子，如車載無線充電、LED車燈照明、供電單元等。
最近一次是4月17日，美芯晟的一款最高支持15W的無線充電發(fā)射端芯片MTQ5807，通過AEC-Q100認證。
該芯片采用Q值檢測技術(shù)專利，以低功耗精準進行異物檢測，提高系統(tǒng)可靠性，增加行車安全性。
值得一提的是，美芯晟已與理想汽車合作開發(fā)的CAN SBC高集成單芯片，有供電、診斷監(jiān)控、喚醒管理等功能，可用于新能源汽車、無人自動駕駛等場景。
汽車電動化、智能化趨勢下，汽車芯片需求大增。據(jù)海思數(shù)據(jù)，全球汽車芯片需求量從2020年的439億顆，有望增至2035年的1285億顆。
程寶洪認為，車規(guī)級領(lǐng)域的高壽命、寬溫環(huán)境適應(yīng)能力、高穩(wěn)定性等要求，需要漫長的驗證過程，國內(nèi)具備車規(guī)級芯片供應(yīng)能力的企業(yè)并不多。
以此為突破口，程寶洪帶領(lǐng)“無線充電第一股”，擁抱更多可能性。
