2022年9月15日，美國證交會(huì)主席加里詹斯勒出席參議院銀行、住房與城市事務(wù)委員會(huì)的聽證會(huì)。圖片來源：TOM WILLIAMSCQ-ROLL CALL, INC/GETTY IMAGE
美國虛擬貨幣行業(yè)正在忙于為即將召開的一次國會(huì)聽證會(huì)做準(zhǔn)備，并希望此次聽證會(huì)能為建立新的監(jiān)管框架鋪平道路。
不過美國證券交易委員會(huì)主席則有其他想法。
上周一，美國證交會(huì)主席加里詹斯勒宣布對(duì)全球最大的虛擬貨幣交易所幣安（Binance）提起訴訟，并揭露了一些幣安試圖腐蝕美國監(jiān)管體系的一些驚人細(xì)節(jié)。次日上午，他又宣布將對(duì)另一家虛擬貨幣交易所Coinbase提起訴訟。后來他在接受電視采訪時(shí)將虛擬貨幣行業(yè)描述成了一個(gè)無法無天的行業(yè)。他對(duì)虛擬貨幣存在的必要性提出了質(zhì)疑。詹斯勒對(duì)彭博社表示：“我們不需要更多的數(shù)字貨幣……我們已經(jīng)有數(shù)字貨幣了那就是美元。”
作為一個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)來說，詹斯勒的舉措是一個(gè)不同尋常的政治表態(tài)，但他的行動(dòng)顯然是成功的。就連業(yè)內(nèi)批評(píng)他最狠的那些人也悄悄對(duì)《財(cái)富》坦承，詹斯勒的表態(tài)將他們推到了一個(gè)極其被動(dòng)的境地，像Coinbase這樣的交易所甚至可以說已經(jīng)被逼到了死角。而本周Coinbase還正在試圖主導(dǎo)話語權(quán)，討論怎么樣與國會(huì)合作構(gòu)建一個(gè)更好的監(jiān)管框架。
詹斯勒顯然已經(jīng)成了本周的贏家，但他能否實(shí)現(xiàn)其長期目標(biāo)，將虛擬貨幣行業(yè)置于證交會(huì)的監(jiān)管之下，則仍是一個(gè)未知數(shù)。估計(jì)幣圈的一些人物很快就會(huì)跳出來告訴你，詹斯勒激進(jìn)的執(zhí)法行動(dòng)最終必然會(huì)搬起石頭砸自己的腳，聯(lián)邦法庭遲早會(huì)教證交會(huì)學(xué)做人。然而還有很多人對(duì)幣圈并不那么樂觀。據(jù)一位法律界的消息人士稱，本周證交會(huì)針對(duì)Coinbase的訴訟已經(jīng)對(duì)該公司構(gòu)成了生存威脅，甚至就連整個(gè)美國虛擬貨幣行業(yè)都在瑟瑟發(fā)抖。
“你不可能無視規(guī)則”
美國證交會(huì)提起的這兩項(xiàng)訴訟在本質(zhì)上有很大的不同。在幣安一案中，證交會(huì)稱該公司試圖愚弄美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)，從事所謂的“洗倉交易”也就是通過自己與自己交易來提高交易量，而且?guī)虐策�把客戶的資金與自己的賬戶混在一起。另一個(gè)重要信號(hào)是證交會(huì)選擇了在華盛頓特區(qū)提起訴訟，法律專家表示，這說明證交會(huì)很有可能將對(duì)幣安提起刑事指控。
相比之下，美國證交會(huì)選擇在曼哈頓起訴Coinbase，按慣例，它在曼哈頓的訴訟大都是普通的證券訴訟。實(shí)際上，它對(duì)Coinbase的指控相比幣安也較為溫和。不過接近Coinbase公司的消息人士告訴《財(cái)富》，他們認(rèn)為詹斯勒之所以選擇同時(shí)對(duì)幣安和Coinbase提起訴訟，就是在有意引導(dǎo)大眾和立法者的思維，讓他們對(duì)這兩家公司的違法性質(zhì)產(chǎn)生混淆。
與此同時(shí)，美國證交會(huì)加大了將Coinbase描繪成一個(gè)違法者的力度。本周二，一位高級(jí)官員宣稱：“不能只是因?yàn)槟悴幌矚g這些規(guī)則，或者因?yàn)槟愀矚g別的規(guī)則，你就無視這些規(guī)則。”
雖然證交會(huì)秀了一波戰(zhàn)術(shù)，但審理此案的聯(lián)邦法官不太可能被他們影響到最終裁定。即便如此，此次訴訟對(duì)Coinbase的影響還是相當(dāng)巨大的雖然可能不如幣安那么嚴(yán)重。因?yàn)槿绻C交會(huì)堅(jiān)持跟它過不去，則必然會(huì)對(duì)Coinbase的商業(yè)模式構(gòu)成嚴(yán)重威脅。
美國證交會(huì)稱，Coinbase將13種虛擬貨幣作為未備案證券出售，并表示Coinbase實(shí)質(zhì)上開展了經(jīng)紀(jì)公司、交易所和票據(jù)交換所的業(yè)務(wù)，但它并未獲得證交會(huì)就其開展其中任何一項(xiàng)業(yè)務(wù)的許可。
在傳統(tǒng)金融界中，證交會(huì)要求以上業(yè)務(wù)必須由不同的實(shí)體開展，以保護(hù)消費(fèi)者。然而Coinbase等幣圈公司則認(rèn)為，由于區(qū)塊鏈技術(shù)的存在，這些部門都是不必要的。拿監(jiān)管機(jī)構(gòu)的過時(shí)規(guī)定，給新時(shí)代的業(yè)務(wù)“畫地為牢”，更是毫無意義。
如果證交會(huì)打贏了這場(chǎng)官司，Coinbase可能會(huì)陷入嚴(yán)重的困境。它可能將被迫剝離部分核心業(yè)務(wù)，甚至有可能以后只能交易比特幣和以太坊不過考慮到這兩種虛擬貨幣越來越商品化，它們的交易利潤也將越來越低。行業(yè)專家表示，這將意味著美國幣圈的監(jiān)管環(huán)境越來越窒息。
幣圈資深律師、Brown Rudnick律師事務(wù)所合伙人普雷斯頓伯恩認(rèn)為 ：“有三分之一的可能是，再過五年，Coinbase在美國甚至將不復(fù)存在。”
伯恩預(yù)測(cè)道，如果Coinbase在證交會(huì)的這起案件中遭遇了挫折，那么該公司將加速其國際擴(kuò)張戰(zhàn)略。他還表示，如果是十年前證交會(huì)就采取了這樣激進(jìn)的執(zhí)法措施，那么整個(gè)行業(yè)可能早早地就敲響了喪鐘。但現(xiàn)在其他國家的虛擬貨幣市場(chǎng)也在蓬勃發(fā)展，其勢(shì)頭甚至讓美國相形見絀。隨著尼日利亞等國相繼接受虛擬貨幣（其人口未來幾年甚至可能超過美國），這一趨勢(shì)必然會(huì)持續(xù)下去。
伯恩認(rèn)為，當(dāng)前全球虛擬貨幣經(jīng)濟(jì)仍然是穩(wěn)健的，當(dāng)前堅(jiān)挺的幣價(jià)也足以證實(shí)其所言不虛。盡管證交會(huì)將起訴幣安的消息傳出后，比特幣和以太坊一度下跌6%左右，但此后便止跌回升。截至周三上午，比特幣的交易價(jià)格已超過2.7萬美元。
另外，詹斯勒雖然大力打壓Coinbase，但這并不意味著美國的虛擬貨幣公司已經(jīng)沒有了立足之地。據(jù)《金融時(shí)報(bào)》上周報(bào)道，嘉信理財(cái)和富達(dá)等傳統(tǒng)的華爾街公司正在準(zhǔn)備通過提供托管業(yè)務(wù)等服務(wù)的方式進(jìn)軍虛擬貨幣領(lǐng)域，并向那些新生代的虛擬貨幣公司發(fā)起挑戰(zhàn)。
“證交會(huì)不代表法律”
在接受《財(cái)富》采訪時(shí)，一些業(yè)內(nèi)高管對(duì)Coinbase等幣圈公司勝訴的機(jī)率持樂觀態(tài)度盡管我們不知道他們的樂觀是真誠的，還是一種戰(zhàn)略表態(tài)。
一位不愿透露姓名的知名風(fēng)投公司高管表示，該公司已致信公司的有限合伙人，向他們保證證交會(huì)的行動(dòng)不會(huì)對(duì)虛擬貨幣行業(yè)構(gòu)成長期威脅。她還表示，該公司以及幣圈其他公司的律師（其中很多人都在美國政府高層工作過）都認(rèn)為，詹斯勒并不是律師出身，他很可能高估了自己的手段。
“證交會(huì)不代表法律，”這位高管還表示，證交會(huì)的執(zhí)法行動(dòng)主要是基于對(duì)現(xiàn)有證券規(guī)則的解讀，但這些規(guī)則很少會(huì)被聯(lián)邦法院作為裁定依據(jù)。
雖然那些與訴訟有利害關(guān)系的人經(jīng)常會(huì)有盲目樂觀情緒，但從幣圈與證交會(huì)的幾樁備受矚目的官司看，它們確實(shí)大多懸而未決。比如幣圈很多關(guān)注的證交會(huì)訴Ripple公司一案。Ripple的問題是該公司是否正確地將它2013年推出的虛擬貨幣XRP標(biāo)定為證券。另一起案件則涉及信托公司Grayscale。在此案之前的一次聽證會(huì)中，由三名法官組成的小組曾表示，證交會(huì)在拒絕比特幣ETF基金的申請(qǐng)過程中表現(xiàn)得過于高壓和武斷。因此，彭博情報(bào)最近也將該公司勝訴的幾率從40%提高到了70%。
如果證交會(huì)在這幾起案件中碰了釘子，那么它在以后的執(zhí)法過程中或許將不再那么激進(jìn)，甚至有可能撤銷指控，或者同意與Coinbase達(dá)成和解。不過就目前而言，市場(chǎng)似乎并不看好Coinbase的前景，本周三Coinbase的股價(jià)較本周初已經(jīng)下跌了15%。
與此同時(shí)，一位接近Coinbase公司領(lǐng)導(dǎo)層的人士告訴《財(cái)富》，該公司并不認(rèn)為詹斯勒是想把加密貨幣產(chǎn)業(yè)趕出美國，現(xiàn)在只是行業(yè)在經(jīng)歷一段監(jiān)管政策尚不確定的時(shí)期，跟之前其他新興行業(yè)經(jīng)歷的陣痛期大同小異。
Coinbase的這位消息人士表示：“就像Uber和Airbnb一樣，這是所有受監(jiān)管的行業(yè)必須要經(jīng)歷的一個(gè)過程。”
這也是整個(gè)行業(yè)的普遍看法虛擬貨幣行業(yè)遲早將在國會(huì)或法庭取得突破，最終脫離詹斯勒的控制。但是行業(yè)也普遍承認(rèn)，目前最糟糕的日子可能還沒有到來。
還有哪只靴子將掉下來
本周美國證交會(huì)對(duì)幣安和Coinbase的訴訟引起了廣泛關(guān)注，因?yàn)樗麄兪菐湃ψ钪膬杉夜�。但同時(shí)美國證交會(huì)也在積極追查涉幣圈其他公司的案件。一些業(yè)內(nèi)人士在接受《財(cái)富》采訪時(shí)預(yù)測(cè)道，下一步可能還有更多針對(duì)幣圈的執(zhí)法行動(dòng)包括有權(quán)提起刑事訴訟的美國司法部。幾名知情人士表示，他們預(yù)計(jì)美國司法部將很快對(duì)幣安提起刑事指控。
如果多個(gè)聯(lián)邦機(jī)構(gòu)都在追查同一家公司，那么這些訴訟通常會(huì)同步提起，但幣安的情況并非如此。大約在美國證交會(huì)提起訴訟的兩個(gè)月之前，比證交會(huì)權(quán)力稍小一些的美國商品期貨交易委員會(huì)就曾向聯(lián)邦法院起訴幣安，讓人們不禁懷疑這些指控究竟有多少重合的部分。
一位業(yè)內(nèi)消息人士告訴《財(cái)富》，這幾個(gè)政府部門確實(shí)正在就此事進(jìn)行協(xié)調(diào)，而司法部之所以推遲對(duì)幣安提起訴訟，有可能是因?yàn)檎谂c幣安進(jìn)行和解談判，也有可能是因?yàn)榭紤]到此案的復(fù)雜性，它需要更多時(shí)間調(diào)查取證。還有一些人猜測(cè)，幣安還將面臨外國資產(chǎn)控制辦公室的指控這個(gè)辦公室是美國財(cái)政部下設(shè)的一個(gè)負(fù)責(zé)監(jiān)督違反制裁政策的機(jī)構(gòu)。
華盛頓特區(qū)的兩位幣圈人士則認(rèn)為，美國證交會(huì)和其他部門之間的競(jìng)爭破壞了慣常的合作慣例，而詹斯勒的個(gè)人野心和虛張聲勢(shì)的政治作風(fēng)，也讓他成了政界的一個(gè)不受歡迎的人。
“他惹惱了美聯(lián)儲(chǔ)、財(cái)政部和司法部的人。”一位前國會(huì)山工作人員和資深幣圈游說人士表示。
與此同時(shí)，華盛頓有不少人都在質(zhì)疑詹斯勒打壓幣圈的真實(shí)動(dòng)機(jī)。有批評(píng)人士表示，他最近對(duì)幣圈擺出強(qiáng)硬姿態(tài)，是為了讓民主黨人忘掉他沒有及時(shí)發(fā)現(xiàn)Terra和FTX等“穩(wěn)定幣”項(xiàng)目的大規(guī)模欺詐行為，以及他與聲名狼藉的FTX創(chuàng)始人SBF的個(gè)人和職業(yè)關(guān)系。
上文提到的那位風(fēng)投公司高管也同意這一觀點(diǎn)，該高管表示，接下來幾個(gè)月的政治風(fēng)向有可能對(duì)詹斯勒不利，這將為幣圈立法提供機(jī)會(huì)，說不定可以使證交會(huì)未來無權(quán)再監(jiān)管虛擬貨幣行業(yè)的某些要素。
至于這種情形有多大的可能性，現(xiàn)在尚不清楚，它也很可能只是幣圈的一廂情愿。詹斯勒曾多次拒絕《財(cái)富》的采訪。不過在批評(píng)者眼中，他是一個(gè)適應(yīng)能力很強(qiáng)，但在道德上很善變的人。他的職業(yè)生涯經(jīng)歷過不少變化，曾擔(dān)任高盛的銀行家、希拉里競(jìng)選團(tuán)隊(duì)的財(cái)務(wù)總監(jiān)，最后才升任現(xiàn)在的職務(wù)。他也是民主黨籍參議員伊麗莎白沃倫（馬薩諸塞州）等討厭虛擬貨幣的一票美國政客的政治盟友。
不論詹斯勒的動(dòng)機(jī)是什么，目前他似乎在與幣圈的交鋒中占據(jù)了上風(fēng)。雖然Coinbase等幣圈公司有可能會(huì)在他的高壓統(tǒng)治下幸存下來，但他們同時(shí)也可能將被迫在遠(yuǎn)離美國的地方尋找新的生機(jī)。（財(cái)富中文網(wǎng)）
作者：JEFF JOHN ROBERTS
譯者：樸成奎
