創(chuàng)業(yè)邦（ID：ichuangyebang）原創(chuàng)
作者丨巴里
編輯丨信陵
圖源丨云知聲、圖蟲網(wǎng)
時隔2年多，這只估值達87億元的AI獨角獸再度沖擊IPO。
日前，國內(nèi)AI語音“獨角獸”云知聲智能科技股份有限公司(以下簡稱“云知聲”)向港交所遞交招股書，擬在香港主板IPO上市。早在2020年11月，云知聲就向上交所科創(chuàng)板遞交過上市申請，但僅隔3個月便撤回上市申請。
成立于2012年的云知聲，最早以語音識別切入市場，目前則主要提供人工智能產(chǎn)品和解決方案，涵蓋智慧生活和智慧醫(yī)療中廣泛的AI應(yīng)用場景。
創(chuàng)業(yè)維艱，創(chuàng)始人&CEO黃偉曾在創(chuàng)業(yè)早期刷光個人信用卡，寫下人生第一張200萬欠條；他也曾在2015年力排眾議投入AI芯片，在看到2021年的芯片熱時反而保持冷靜；他更在2016年的時候每天堅持出現(xiàn)在北京協(xié)和醫(yī)院的晨會上，在投資人和內(nèi)部團隊的反對聲中堅定看好AI語音醫(yī)療場景的終局，哪怕在2018年融資時醫(yī)療板塊的估值為零。
到如今，云知聲已擁有超過2萬家行業(yè)客戶與開發(fā)者，其中包括華為、美的、格力、長虹、京東、北京協(xié)和醫(yī)院、平安集團、吉利汽車等多家公司和機構(gòu)。
值得注意的是，云知聲在5月推出了一個號稱擁有600億個參數(shù)的自有大語言模型山海大模型，并放言年內(nèi)通用能力可比肩ChatGPT。那么，如若此次上市成功，黃偉能否帶領(lǐng)云知聲乘著風口破除AI商業(yè)化落地的難題呢？
為了創(chuàng)業(yè)寫下人生第一張欠條200萬
能夠愿意All in自己的積蓄在創(chuàng)業(yè)這件成功率極低的事上，這樣的創(chuàng)始人可以說如鳳毛麟角。
1976年，黃偉出生于河南信陽。與創(chuàng)辦科大訊飛的劉慶峰一樣，黃偉也畢業(yè)于中國科學技術(shù)大學，二人差了三屆，是劉慶峰的師弟。不過當劉慶峰1999年創(chuàng)辦科大訊飛時，黃偉還未畢業(yè)，不會想到在智能語音賽道上，黃偉、梁家恩兩位學弟創(chuàng)辦的云知聲會成為科大訊飛此后最重要的對手之一。
2004年黃偉加入摩托羅拉中國研究中心(MCRC)擔任資深研究員。在金融危機期間，摩托羅拉將整個語音識別團隊出售給Nuance。黃偉拒絕被Nuance收編，于2009年7月加入盛大網(wǎng)絡(luò)旗下的創(chuàng)新院，并于2010年10月創(chuàng)建了語音分院。
盛大語音團隊在黃偉的帶領(lǐng)下曾迎來高光時刻。在美國國家標準技術(shù)署（NIST）舉辦的聲紋識別評測（SRE）大賽中，盛大語音團隊力壓麻省理工、斯坦福研究中心、IBM等眾多名校、名企，在9個單項任務(wù)中獲得5個單項第一，整體綜合指標第一。
黃偉的師弟梁家恩，也是云知聲另一位創(chuàng)始人，在2011年加入到盛大語音分院，擔任高級研究員。隨著2012年盛大創(chuàng)新院的戰(zhàn)略調(diào)整，語音團隊從創(chuàng)新院剝離到盛大掌門科技。他與黃偉選擇了一起創(chuàng)業(yè)。
彼時，iPhone4s搭載Siri語音助手剛剛在2011年推向市場，引發(fā)了全球智能語音的創(chuàng)業(yè)浪潮。黃偉看到了將智能語音作為重要切入口，人機交互的未來機會。
2012年7月，云知聲正式成立了。
創(chuàng)業(yè)之初，為了支撐公司早期的發(fā)展，黃偉在把自己家底掏光之后借了200萬元，寫下了人生的第一張欠條。“我買房子貸款都沒貸過這么多錢。但你追求的結(jié)果是這輩子絕大多數(shù)人都實現(xiàn)不了的一個夢想，當然要為這個夢想付出代價。”黃偉說。
如果時間撥回到2018年，會看到黃偉寫的PPT上有著這樣一句話：世界上最難走的路才是捷徑。“對創(chuàng)業(yè)者來講，容易走的路多半都是死路。”
作為創(chuàng)業(yè)者，需要對行業(yè)發(fā)展的前瞻性做判斷，這也是一個創(chuàng)業(yè)者最基本的能力。黃偉把它總結(jié)為，“戰(zhàn)略走在技術(shù)前，技術(shù)走在業(yè)務(wù)前，業(yè)務(wù)走在客戶前。”
在黃偉看來，人工智能必須要深入實體經(jīng)濟，深入場景幫助用戶解決問題。“人工智能不能告訴別人我很美麗，但是到底怎么美麗呢？看不見。”
2014年，黃偉選定了云知聲商業(yè)化兩個最主要的場景：醫(yī)療、IOT。
哪知“一入侯門深似海。”
黃偉主張公司布局醫(yī)療板塊收獲更多的是反對意見。醫(yī)療板塊持續(xù)幾年在營收上規(guī)模很小，卻會分散公司內(nèi)部的研發(fā)資源，內(nèi)部反對聲音很大。外部也不看好。在云知聲2018年的C輪融資時，投資人給出醫(yī)療板塊業(yè)務(wù)的估值是nothing。
云知聲通過AI語音+醫(yī)療，與醫(yī)院合作，通過語音識別技術(shù)，能夠幫助醫(yī)生快速完成病歷的錄入，也就是電子病例，從而幫助醫(yī)生提高工作效率、提升醫(yī)療質(zhì)量，幫助醫(yī)院節(jié)約經(jīng)費。“每個醫(yī)生平均每天花三個小時來寫病歷，現(xiàn)在只需要一個小時。”
產(chǎn)品有了，客戶怎么磕？
很多人以為云知聲在醫(yī)療領(lǐng)域的第一個客戶北京協(xié)和醫(yī)院是靠關(guān)系找到的。人們不知道的是，在2016年每天早上7點鐘的北京協(xié)和醫(yī)院內(nèi)部晨會上，都會準時看到黃偉的身影。在醫(yī)生查房之前，黃偉每日會與信息處處長、分管副院長、各科室負責人討論北京協(xié)和的信息化需求。
也是在這一年，云知聲開始建立Atlas人工智能基礎(chǔ)設(shè)施。當年，云知聲拿下了協(xié)和醫(yī)院與格力空調(diào)兩大客戶。
截至目前，云知聲已擁有超過2萬家行業(yè)客戶與開發(fā)者，其中包括華為、美的、格力、長虹、京東、北京協(xié)和醫(yī)院、福建省立醫(yī)院、平安集團、吉利汽車、民生銀行等多家公司和機構(gòu)。
三年累虧11億AI商業(yè)化依舊是一道坎
睿獸分析顯示，云知聲成立的11年間，共完成11輪融資，引入了包括摯信資本、啟明創(chuàng)投、磐古創(chuàng)投、中網(wǎng)投、京東、奇虎360、高通創(chuàng)投近30家國內(nèi)外一線戰(zhàn)投機構(gòu)及國家隊基金，累計融資額超20億元。
值得注意的是，2023年，云知聲在遞交招股書前順利完成7.22億元D3輪融資，投資方包括中金匯融、磐谷創(chuàng)投、華創(chuàng)深大、摯信資本等。按照云知聲最后一輪融資情況，每股價格為125.69元，其當前估值達87.22億元。
IPO前，云知聲董事長兼CTO梁家恩、CEO黃偉、副總裁康恒三人通過一致行動安排，持有云知聲33.93%的股份，為公司實際控制人。
摯信資本作為云知聲早期投資方，當前通過TBP HK及TBP II HK分別持有8.9376%及3.5275%的股份，為云知聲第一大外部股東。此外，啟明創(chuàng)投持股9.4095%；磐古創(chuàng)投持股8.7091%；中網(wǎng)投持股6.3686%；京東持股有3.2654%。
實際上，此次沖刺港股已經(jīng)是云知聲第二次啟動上市計劃，此前在2020年11月云知聲曾沖刺科創(chuàng)板AI語音第一股，但僅隔3個月就以“出于戰(zhàn)略發(fā)展考慮”為由撤回上市申請。當時，正直以“AI四小龍”為首的AI企業(yè)上市潮。
在這3個多月的時間里，云知聲還陷入了“數(shù)據(jù)造假”風波。其提交科創(chuàng)板的招股書中表示，自2012年成立以來持續(xù)深耕人工智能語音領(lǐng)域，在智慧生活、智慧醫(yī)療等領(lǐng)域已占據(jù)重要行業(yè)地位，市場份額位列第一。
同時，該招股書強調(diào)，在智慧生活子領(lǐng)域的白電市場，根據(jù)灼識咨詢研究數(shù)據(jù)，該公司通過與格力等白電巨頭合作，市場占有率高達70%；在智慧醫(yī)療領(lǐng)域，語音病歷錄入系統(tǒng)優(yōu)勢地位顯著，市場占有率高達70%，病歷質(zhì)控系統(tǒng)逐漸發(fā)力，目前市場占有率約30%；公司智慧醫(yī)療類產(chǎn)品已在北京協(xié)和醫(yī)院等近百家三甲醫(yī)院上線使用。
而這份招股書披露后不久，科大訊飛便在投資者互動平臺，直指云知聲造假，稱其“目前在家電智能語音模組領(lǐng)域的市場占有率已達到70%”的表述完全不符合事實。科大訊飛方面稱，無論從出貨量還是收入規(guī)模來說，目前云知聲在家電語音應(yīng)用領(lǐng)域的份額都不到科大訊飛的十分之一。
日前，云知聲提交于港交所的招股書則顯示，其在國內(nèi)智慧生活與智慧醫(yī)院AI解方案的市場份額均不是首位，甚至均為個位數(shù)，與第一名相差甚遠。
最新招股書顯示，根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，以2022年的收入計算，云知聲于中國人工智能解決方案供應(yīng)商中排名第四。值得注意的是，云知聲與前三名收入差距仍較大。
招股書顯示，云知聲的收入主要來自銷售AI產(chǎn)品及解決方案。2020年至2022年，云知聲收入分別為2.61億、4.56億及6.01億，復合年增長率為51.7%。作為對比，2022年，其它三家企業(yè)的收入分別為144.92億元、38.06億元和12.75億元。
按業(yè)務(wù)劃分，云知聲超70%的收入來自于智慧生活。2022年，智慧生活收入4.87億，占比81.0%；智慧醫(yī)療收入1.13億，占比18.9%。
對于AI公司持續(xù)虧損，難以商業(yè)化的質(zhì)疑，黃偉在2021年7月接受創(chuàng)業(yè)邦專訪時曾表示，從公司的經(jīng)營數(shù)據(jù)上看到了樂觀的趨勢，“預(yù)計2021年公司整體營收將翻倍，2年內(nèi)有望實現(xiàn)盈利。”
不過，現(xiàn)實卻沒有想象中的那么美好。
2020年至2022年，云知聲毛利率分別為34.2%、31.8%、39.9%，波動式增長。同期，云知聲凈利潤分別為-2.98億、-4.34億、-3.75億，累計虧損11.07億；剔除股份支付開支、贖回負債利息的融資成本及開支，云知聲經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為2.10億、1.72億、1.83億，累計虧損5.65億。
這與其巨額研發(fā)開支密不可分，2020-2022年，云知聲的研發(fā)開支分別為1.89億元、1.88億元及2.87億元，分別占各年度收益的72.6%、41.3%及47.8%。云知聲也坦言，由于業(yè)務(wù)仍處于擴張階段且持續(xù)投資研發(fā)，可能繼續(xù)錄得凈虧損。
客戶數(shù)量方面，云知聲由2020年的459家，增加至2021年的510家，2022年再次增加至538家。
2020年至2022年，云知聲來自第一大客戶的收入占比分別為20.6%、21.6%及13.1%；同期來自前五大客戶的收入占比分別為40.1%、34.4%及 30.8%。相對而言，云知聲的客戶集中度逐步降低。
值得注意的是，其面臨與客戶延遲付款及違約有關(guān)的信貸風險。云知聲盡管一年收入6億，但主要以應(yīng)收賬款而非現(xiàn)金入賬。2020年末至2022年末，云知聲應(yīng)收賬款分別為1.15億、2.66億、3.69億，占當期收入比例分別為44%、58%、61%，應(yīng)收賬款占收入比逐年提高。
此外，2020年至2022年，云知聲應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為179天、185天、254天，呈現(xiàn)明顯拉長趨勢，周轉(zhuǎn)率下降。
大部分收入無法以現(xiàn)金形式確認，也直接導致了云知聲經(jīng)營現(xiàn)金流常年為負。2020年至2022年，云知聲經(jīng)營現(xiàn)金流凈額分別為-1.63億、-2.67億、-1.66億。
AI大模型成為沖擊港股的新故事
與云知聲此前在科創(chuàng)板遞交的招股書相比，AI大模型無疑成為了本次沖擊港股的新故事。
據(jù)介紹，目前云知聲的智算集群擁有超過200PFLOPS的計算能力、以及超過1.6PB的存儲容量，主要提供人工智能產(chǎn)品和解決方案，涵蓋智慧生活和智慧醫(yī)療中廣泛的AI應(yīng)用場景。招股書顯示，2020年-2022年期間，云知聲的收入主要來自提供智慧生活及智慧醫(yī)療領(lǐng)域相關(guān)的人工智能產(chǎn)品及解決方案產(chǎn)生收益，絕大部分收益來自國內(nèi)。
今年以來，Chat類的大模型引發(fā)新一輪熱潮，例如百度推出“文心一言”、阿里推出“通義大模型”、華為推出“盤古大模型3.0”、科大訊飛推出“星火大模型”等等，國內(nèi)科技巨頭和創(chuàng)業(yè)公司紛紛入局大模型，業(yè)內(nèi)稱之為“百模大戰(zhàn)”。
今年5月，云知聲也正式推出擁有600億個參數(shù)的自有大語言模型“山海大模型”。黃偉在發(fā)布會上稱，云知聲還將持續(xù)提升山海大模型的能力，目標是在今年內(nèi)達到ChatGPT的通用能力水平，并在醫(yī)療、物聯(lián)、教育等多個垂直領(lǐng)域的能力上全面超越GPT-4。
早在2019年初，云知聲就推出了首個通過無監(jiān)督預(yù)訓練構(gòu)建、擁有數(shù)億個參數(shù)的基于BERT的大語言模型UniCore，山海大模型是該公司利用更大規(guī)模的文本及代碼數(shù)據(jù)訓練開發(fā)的出具有600億個參數(shù)的大語言模型。
招股書中，云知聲用大量篇幅介紹了其山海大模型，例如：該模型可以提供強大的通用語言、知識、推理及小樣本學習能力；云知聲通過指令優(yōu)化及從人類反饋中強化學習進一步優(yōu)化山海大模型，以發(fā)展其語言生成、語義理解、知識問答、邏輯推理、數(shù)學計算和代碼生成的能力，同時符合安全規(guī)則，最終目標是實現(xiàn)類人AGI。
絕大部分收益來自國內(nèi)的云知聲，還將山海大模型的目標市場瞄向了海外，其稱道隨著山海大模型開始提供更多語言支持，該公司將加強國際營運能力：一方面，具備多語言能力的山海大模型可以幫助解決國內(nèi)客戶的國際擴張需求；另一方面，通過與海外合作伙伴合作及建立海外分銷渠道，期望以在中國市場已獲驗證的解決方案進軍海外市場，賦能全球范圍的智能化轉(zhuǎn)型。
可以看出，云知聲無疑想借助此次IPO抓住AI大模型快速增長的機會。
招股書顯示，云知聲此次上市募集資金的凈額將用于提升研發(fā)能力，包括投資人工智能基礎(chǔ)設(shè)施、升級云知大腦、培養(yǎng)人才和研發(fā)合作；投資新興的商業(yè)機會，并提高產(chǎn)品在行業(yè)垂直場景中的應(yīng)用和滲透；國際擴張和戰(zhàn)略合作；營運資金和一般企業(yè)用途。
不過，需要指出的是，充足的資金將是保證AI大模型迭代的必要條件。國盛證券發(fā)布的研報顯示，GPT-3訓練一次的成本約為140萬美元，對于一些更大的LLM模型，訓練成本介于200萬美元至1200萬美元之間。
對比國內(nèi)科技巨頭動輒數(shù)十億、上百億的研發(fā)投入上，云知聲的研發(fā)支出就顯得有點不夠看了。公開數(shù)據(jù)顯示，2022年百度在研發(fā)上豪擲233億元，科大訊飛花費超30億元，商湯科技將20.4億元用于研發(fā)。而云知聲2022年研發(fā)費盡管同期增長50%，但仍僅為2.87億元。
而入局大模型僅僅是“燒錢”的開始。招股書顯示，2020至2022年，云知聲在第三方服務(wù)費上花費逐年遞增，兩年漲幅21.3%。招股書中也解釋稱，第三方服務(wù)費主要由外包非必要研發(fā)工作而產(chǎn)生，外包給第三方能使研發(fā)人員專注于核心AI模型及技術(shù)。
如今，盡管河南老鄉(xiāng)黃偉歷經(jīng)科創(chuàng)板IPO撤回轉(zhuǎn)而沖刺港股，但想要在群雄環(huán)伺的AI賽道站穩(wěn)腳跟、扭轉(zhuǎn)虧損困局，依然任重道遠。
