當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月23日美股盤后，英偉達(dá)公布了截至7月30日的季度財(cái)報(bào)，該季度凈利潤達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的67億美元，同比暴增422%；收入也同比激增171%至135億美元；該公司的毛利率較去年同期增長超過25個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到71.2%，這對于硬件產(chǎn)品而言是罕見的。
英偉達(dá)當(dāng)天盤后股價(jià)飆升近10%，市值逼近1.2萬億美元。該公司今年以來股價(jià)累計(jì)漲幅超過222%，市盈率高達(dá)245倍。
英偉達(dá)財(cái)報(bào)也帶動(dòng)當(dāng)天美國納斯達(dá)克科技股股價(jià)上漲。微軟和Meta股價(jià)漲幅都在2%左右。
8月24日A股也受美股提振，算力概念股集體高開。中貝通信（603220）漲停，鴻博股份（002229）上漲超過5%，浪潮信息（000977）、拓維信息（002261）等跟漲。
英偉達(dá)從人工智能熱潮中獲得的利潤比任何其他公司都多。它的眾多客戶盡管在人工智能硬件上投入巨資構(gòu)建數(shù)百萬美元的人工智能模型，但尚未開始產(chǎn)生來自人工智能產(chǎn)品的實(shí)際收入。
數(shù)據(jù)中心收入激增 軟件提升毛利率
在該季度中，英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入增長141%至103億美元，占其總收入比超過76%。英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的增長主要由“計(jì)算”或人工智能芯片推動(dòng)，人工智能和計(jì)算芯片銷售在該季度增長了195%，超過了整體業(yè)務(wù)171%的增長。
英偉達(dá)創(chuàng)始人CEO黃仁勛表示：“全球已經(jīng)安裝了價(jià)值約1萬億美元的數(shù)據(jù)中心，包括云端。這些數(shù)據(jù)中心正在轉(zhuǎn)變?yōu)榧铀儆?jì)算和生成式人工智能的能力。世界各地的公司正在向加速計(jì)算和生成式人工智能轉(zhuǎn)型。”
分析師預(yù)估，到2025財(cái)年，英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心部門的收入將擴(kuò)大至400億美元。
英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品的客戶主要來自云服務(wù)商和大型互聯(lián)網(wǎng)公司，它們貢獻(xiàn)了英偉達(dá)大約一半的數(shù)據(jù)中心收入。英偉達(dá)的GPU用于ChatGPT等人工智能應(yīng)用程序背后大模型的訓(xùn)練和推理，目前科技公司對英偉達(dá)最高端的人工智能芯片H100的需求極大。
英偉達(dá)預(yù)計(jì)，人工智能芯片的持續(xù)高位需求將至少持續(xù)到明年，并表示已確保增加供應(yīng)，使未來幾個(gè)月的芯片供應(yīng)數(shù)量較目前有所增加。
一些業(yè)內(nèi)人士告訴第一財(cái)經(jīng)記者，雖然英偉達(dá)的GPU價(jià)格高昂，但是效率要遠(yuǎn)高于其他產(chǎn)品，因此從綜合成本收益來看，還是占優(yōu)。這也是為何一些財(cái)務(wù)實(shí)力并不雄厚甚至負(fù)債累累的初創(chuàng)企業(yè)也在爭相競購該公司芯片的原因。
市場信息顯示，英偉達(dá)HGX服務(wù)器芯片基板的售價(jià)高達(dá)30萬美元；另據(jù)券商Raymond James預(yù)估，一塊H100的批量價(jià)格在25000美元至30000美元之間。
在談到數(shù)據(jù)中心AI芯片為何能帶來如此高的利潤時(shí)，英偉達(dá)高管在與分析師的會(huì)議上解釋了部分原因。該公司表示，軟件有助于提高利潤，并且其銷售的產(chǎn)品比單純的芯片更復(fù)雜。英偉達(dá)財(cái)務(wù)主管科萊特克雷斯 (Colette Kress)說道：“我們的數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品包含大量軟件和復(fù)雜性，這也有助于提高毛利率。”
研究機(jī)構(gòu)Gartner分析師盛陵海告訴第一財(cái)經(jīng)記者，英偉達(dá)的人工智能軟件Cuda是它的“護(hù)城河”，軟件生態(tài)的構(gòu)建完善使得客戶無法輕易轉(zhuǎn)向其他競爭對手的產(chǎn)品。
英偉達(dá)表示，尤其是向云服務(wù)提供商這類客戶交付時(shí)，他們通常會(huì)選擇更為完整的系統(tǒng)。以HGX為例，它將8個(gè)H100 GPU芯片組合到一臺(tái)計(jì)算機(jī)中，一塊基板的制造需要使用35000個(gè)零件的供應(yīng)鏈。
黃仁勛此前表示：“HGX是相當(dāng)強(qiáng)大的系統(tǒng)組件，它們實(shí)際上是供應(yīng)給全球的超大規(guī)模企業(yè)客戶的。”他所指的超大規(guī)模企業(yè)客戶就是云服務(wù)商。
微軟一直是英偉達(dá)H100 GPU的大客戶，該產(chǎn)品用于微軟云Azure以及與OpenAI的合作項(xiàng)目，微軟一直在增加資本支出來構(gòu)建人工智能服務(wù)器，但預(yù)計(jì)要到明年才會(huì)出現(xiàn)積極的“收入信號(hào)”。
進(jìn)一步出口管制對銷售影響如何？
中國企業(yè)對英偉達(dá)GPU的需求也在超速增長。此前有消息稱，中國互聯(lián)網(wǎng)公司已向英偉達(dá)訂購了價(jià)值50億美元的芯片。該公司對此回應(yīng)稱：“消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)公司和云服務(wù)提供商每年在數(shù)據(jù)中心組件方面投入金額達(dá)數(shù)十億美元，通常都會(huì)提前幾個(gè)月下訂單。”
英偉達(dá)向中國企業(yè)提供其A100和H100的替代版本A800和H800，以滿足出口管制的要求。該芯片制造商尚未透露為中國制造的處理器的技術(shù)能力，但有中國計(jì)算機(jī)制造商已公開了細(xì)節(jié)，稱H800服務(wù)器在各方面與世界其他地方銷售的H100芯片完全相同，只是傳輸速率降低至每秒400GB。
較低的傳輸速率意味著與英偉達(dá)在世界其他地方的客戶相比，英偉達(dá)的中國芯片用戶將面臨更長的人工智能系統(tǒng)訓(xùn)練時(shí)間，這會(huì)增加大模型訓(xùn)練的成本，因?yàn)樾酒枰母嗟碾娏俊?/p>
然而，即使有這些限制，目前英偉達(dá)在中國銷售的H800芯片也仍然領(lǐng)先于市場上的其他芯片。
在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，克雷斯提到拜登政府提議的芯片出口進(jìn)一步限制對該公司業(yè)務(wù)的潛在影響時(shí)表示：“鑒于全球?qū)ξ覀儺a(chǎn)品的需求強(qiáng)勁，我們預(yù)計(jì)，如果對我們的數(shù)據(jù)中心GPU實(shí)施額外的出口限制，也不會(huì)對我們的財(cái)務(wù)業(yè)績產(chǎn)生直接的實(shí)質(zhì)性影響。”
英偉達(dá)預(yù)計(jì)，第三季度營收約為160億美元，遠(yuǎn)高于分析師預(yù)期。
在英偉達(dá)財(cái)報(bào)公布之際，券商紛紛提高了對目標(biāo)股價(jià)的預(yù)期。Elazar Advisors分析師哈伊姆西格爾 (Chaim Siegel) 將英偉達(dá)目標(biāo)價(jià)提高至1600美元。他在一份報(bào)告中寫道：“我仍然認(rèn)為我的預(yù)測數(shù)字過于保守。”他表示，該價(jià)格相當(dāng)于2024年每股收益的13倍。
分析師認(rèn)為，目前對于英偉達(dá)而言，最大的挑戰(zhàn)是供應(yīng)鏈能否滿足激增的需求。研究機(jī)構(gòu)Insider Intelligence高級(jí)分析師Jacob Bourne表示，英偉達(dá)第二季度的業(yè)績凸顯了其在利用人工智能勢頭方面的主導(dǎo)地位。然而，隨著全球?qū)υ摴拘酒男枨蟛粩嘣鰪?qiáng)，克服供應(yīng)鏈障礙以提高產(chǎn)量至關(guān)重要。
英偉達(dá)在最新財(cái)務(wù)報(bào)告中稱，該公司庫存承諾較上一季度增長53%，達(dá)到111.5億美元，這主要是由于其數(shù)據(jù)中心芯片的長期供應(yīng)需求。
