英偉達(dá)公司的人工智能所需硬件銷售突飛猛進(jìn)，使這家芯片制造商的股價飆升，初步證明科技行業(yè)的新時代已經(jīng)到來。
今年早些時候，英偉達(dá)成為第七家市值超過1萬億美元的美國上市公司�，F(xiàn)在，投資者想知道這家芯片制造商以及更大的科技行業(yè)將何去何從�；仡櫼幌露x了前兩次科技周期的公司互聯(lián)網(wǎng)繁榮與蕭條，以及智能手機(jī)和云時代就會發(fā)現(xiàn)，隨著科技轉(zhuǎn)型進(jìn)入由人工智能推動的時代，英偉達(dá)的可能性很大。
隨著互聯(lián)網(wǎng)在上世紀(jì)90年代的到來，一家硬件公司讓投資者相信，互聯(lián)網(wǎng)泡沫是真實存在的，并展示出與英偉達(dá)(Nvidia)今天所炫耀的類似的巨額收入增長。思科系統(tǒng)公司思科的收入從1995財年的不到20億美元躍升至1996財年的40多億美元。該公司生產(chǎn)企業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)所需的網(wǎng)絡(luò)設(shè)備。
在接下來的兩年里，該公司每年的銷售額都增加了20億美元。1999年和2000年，思科的銷售額增幅更大，年營收接近190億美元。
不過，20世紀(jì)90年代末的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)開始遇到了障礙。在2000年底和2001年初，增長放緩，然后在2002年，由于互聯(lián)網(wǎng)沒有像預(yù)期的那樣起飛，收入又出現(xiàn)了下降。許多公司期望看到大量的消費者和企業(yè)資金流入網(wǎng)絡(luò)，但未能實現(xiàn)這一愿景，導(dǎo)致思科股價大幅下挫。
最終，這筆錢確實流向了互聯(lián)網(wǎng)，但直到智能手機(jī)的興起，才真正實現(xiàn)了20世紀(jì)90年代末做出的承諾。蘋果在2007年推出iPhone， 2010年銷量迅速飆升，增幅接近80%。到2012年，蘋果公布的營收是2007年的六倍多，移動時代真正到來了。
雖然蘋果的增長確實從那時開始放緩，但它沒有接近思科經(jīng)歷的懸崖，而且整個科技行業(yè)很容易經(jīng)受住蘋果增長放緩的考驗。有什么不同?雖然思科的硬件銷售未能在整個科技行業(yè)帶來廣泛的收入增長，但蘋果做到了，這要歸功于通過App Store銷售的移動應(yīng)用程序的迅速成功。
在一個新的技術(shù)時代，總是硬件銷售占據(jù)主導(dǎo)地位，而其他公司最終會開發(fā)出利用硬件的軟件和服務(wù)。以思科為例，其開發(fā)的在線服務(wù)并沒有立即獲得成功。
不過，對蘋果來說，幾乎是立即出現(xiàn)了一股創(chuàng)新浪潮，催生了優(yōu)步科技公司的叫車服務(wù)優(yōu)步(Uber)和Snap Inc.的Snapchat等移動應(yīng)用。iPhone時代給為個人電腦開發(fā)的服務(wù)帶來了新生，比如Meta Platforms Inc.旗下的Facebook和Netflix Inc.旗下的流媒體服務(wù)NFLX。
分析人士已經(jīng)將英偉達(dá)與蘋果進(jìn)行了比較，主要是因為這家芯片制造商的利潤率很高，而且它擁有成熟而重要的Cuda軟件，這是一種與蘋果非常相似的專有產(chǎn)品。
雖然蘋果從未在全球智能手機(jī)市場上占據(jù)多數(shù)，但它創(chuàng)造了該行業(yè)的大部分利潤，而且現(xiàn)在仍然如此。在我們看來，英偉達(dá)已經(jīng)確立了自己的繼承者地位憑借先見之明的全棧方法，英偉達(dá)遠(yuǎn)不只是一家芯片公司，”Melius Research分析師7月份寫道。
因此，要預(yù)測英偉達(dá)的成功，不妨考慮一下微軟和Alphabet Inc.旗下的谷歌等公司，它們正在收購英偉達(dá)的人工智能設(shè)備，并通過云服務(wù)付費使用這些設(shè)備。這些公司能否成功開發(fā)下一代軟件和服務(wù)，為自己帶來收益?更重要的是，這將在何時發(fā)生?
對于英偉達(dá)來說，要想效仿蘋果的做法，這些客戶需要在不超過幾年的時間里推出成功的新產(chǎn)品。英偉達(dá)高管尚未提供超過一個季度的財務(wù)指引，但分析師表示，如果沒有其他科技公司的大幅增長，這波投資不太可能持續(xù)到這之后。
伯恩斯坦(Bernstein)分析師在7月底對英偉達(dá)的成功進(jìn)行其他歷史比較時寫道:“雖然衡量產(chǎn)能增加和人工智能需求的規(guī)模和軌跡可能是愚蠢的預(yù)測，但我們懷疑，我們可能還會有12至18個月以上的人工智能基礎(chǔ)設(shè)施無限制地建設(shè)，但除此之外，情況看起來更加黯淡。”
在英偉達(dá)的歷史上，對芯片的巨大需求不斷增加，然后突然消失的例子比比皆是。2018年，用于開采加密貨幣的卡的需求下降，導(dǎo)致了“加密宿醉”，去年大流行時期對游戲卡的需求結(jié)束，在目前的高峰之前，銷售和公司股票都受到了影響。
但英偉達(dá)高管堅持認(rèn)為，該公司不需要當(dāng)前對生成式人工智能的興趣這種方法使ChatGPT出名來繼續(xù)取得成功。上個月，英偉達(dá)首席財務(wù)官科萊特克雷斯告訴MarketWatch，雖然“生成式人工智能是企業(yè)了解人工智能如何工作以及如何應(yīng)用它的‘頓悟時刻’，”但英偉達(dá)的技術(shù)將被用于更廣泛的人工智能用例，比如藥物發(fā)現(xiàn)和強大的超級計算機(jī)。
英偉達(dá)在接下來的幾年里應(yīng)該會繼續(xù)保持強勁的增長勢頭，在此期間，它的股價不太可能暴跌。不過，該股能否在這段時間內(nèi)持續(xù)強勁上漲則更加不確定，盡管目前的估值似乎至少反映了該公司維持收入增長的可能性。
如果英偉達(dá)像蘋果一樣，擁有一個將在未來幾年刺激軟件創(chuàng)新的生態(tài)系統(tǒng)，從而說服企業(yè)繼續(xù)購買他們的設(shè)備，那么現(xiàn)在購買英偉達(dá)就像在2008年購買蘋果的股票一樣。但如果你認(rèn)為人工智能時代需要更長的時間才能看到成果，那么可能會有一個更好的買入機(jī)會畢竟，思科的市值已經(jīng)從互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂的谷底增長了兩倍，該股已經(jīng)加入了藍(lán)籌股道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)。
