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THECAPITAL
收入模式尚未被證明
本文1315字，約2分鐘
作者 | 海投全球
來源|海投全球
2023年風(fēng)險(xiǎn)投資正在經(jīng)歷急劇下滑，然而一個(gè)新興領(lǐng)域除外：生成式AI。PitchBook數(shù)據(jù)顯示，2022年底至2023年5月生成型AI公司的早期投前估值中值上漲了16%。與此同時(shí)，其他所有獲得A輪或B輪融資非AI初創(chuàng)公司估值則下降了近24%。這種現(xiàn)象引發(fā)了投資者狂熱，風(fēng)投們一邊盡力幫助現(xiàn)有投資組合公司渡過低迷時(shí)期，另一邊則瘋狂涌向AI。
01
“收入缺失難阻風(fēng)投熱情，高估值來自未來前景”
然而，大多數(shù)估值達(dá)數(shù)億美元的AI初創(chuàng)公司收入仍幾乎為0。目前大多數(shù)A輪及以后的AI公司估值都是基于未來的前景，而不是實(shí)際銷售額。Theory Ventures的一項(xiàng)調(diào)查顯示，收入超過1,000萬美元的純AI初創(chuàng)公司不到25家。大約95%的生成式AI公司的年平均收入不到500萬美元。
盈利模式的缺失并不影響投資者對(duì)AI公司的熱情，據(jù)Pitchbook統(tǒng)計(jì)，截至9月28日，今年以來風(fēng)投投出估值在1億美元以上的AI公司數(shù)量達(dá)到74家。
投資者通常以產(chǎn)品的高使用率來證明AI高估值的合理性，希望免費(fèi)用戶能夠轉(zhuǎn)變?yōu)楦顿M(fèi)用戶。今年4月，服務(wù)于軟件開發(fā)者的大語言模型開發(fā)公司LangChain獲得了1,000萬美元的種子輪融資，該輪融資由Benchmark領(lǐng)投，對(duì)其估值為4,500萬美元。幾周后，紅杉參與該公司的A輪融資，對(duì)這家未營(yíng)收的公司的估值約為2億美元。
Benchmark負(fù)責(zé)該項(xiàng)投資的邁爾斯格里姆肖（Miles Grimshaw）表示，LangChain估值的上漲取決于用戶的吸引力。Unusual Ventures則在一份報(bào)告中指出，用戶轉(zhuǎn)向收費(fèi)的過程風(fēng)險(xiǎn)極大，“許多高增長(zhǎng)、低收入的初創(chuàng)公司都是根據(jù)用戶數(shù)量進(jìn)行融資的，但其中一些公司的用戶留存率極低。”
02
“AI獨(dú)角獸估值暴漲，助推投資熱潮”
據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)報(bào)道，OpenAI于9月底正在與投資者討論股票出售事宜，估值將達(dá)到800億至900億美元之間，約是今年5月290億美元估值的三倍。
該公司告知投資者，預(yù)計(jì)今年收入將達(dá)到10億美元，并將在2024年創(chuàng)造數(shù)十億美元的收入。若交易達(dá)成，800億美元或以上的估值將使OpenAI成為全球估值最高的初創(chuàng)公司之一，僅次于SpaceX和字節(jié)跳動(dòng)。
