《投資者網(wǎng)》潘思敏
近期，普利特(002324.sz)與東山精密(002384.sz)的全資子公司蘇州維信電子有限公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，就LCP全系列薄膜產(chǎn)品在新一代5.5G通信技術(shù)、新型工業(yè)化、Al服務(wù)器自動駕駛等多領(lǐng)域合作推廣。
就在同一時間的2023全球移動寬帶論壇上，華為輪值董事長胡厚篦發(fā)聲聚焦于5GAdvanced，即5.5G。據(jù)悉，華為已聯(lián)合全球30多家Top運營商已完成5.5G創(chuàng)新技術(shù)驗證，此前華為也宣布了將在2024年首次推出面向商用的端到端5.5G全套網(wǎng)絡(luò)設(shè)備。
5.5G產(chǎn)業(yè)鏈機會窗口正在打開，而LCP（液晶高分子）憑借其低介電損耗和低吸濕率性能，將是毫米波信號頻段中最合適的通信基材。普利特在LCP產(chǎn)業(yè)布局十多年，或許將成為公司新的增長極。
LCP需求彎道超車
華為5.5G全套網(wǎng)絡(luò)設(shè)備的發(fā)布，拉開了5.5G的序幕。
5.5G是對5G的eMBB增強移動寬帶、uRLLC超高可靠超低時延通信和mMTC大連接物聯(lián)網(wǎng)三大特性增強。據(jù)天風(fēng)證券電新團隊指出，5.5G的速率將比5G提升十倍。
此前，5G對高頻高速的需求推動天線柔性電路板基材從PI向LCP/MPI過渡。傳統(tǒng)的天線軟板一般使用PI基材，iPhoneX使用的則是LCP基材天線，伴隨高頻高速、小型化趨勢。
而今5.5G的出現(xiàn)更是進一步推動向高頻率頻道轉(zhuǎn)移，故而對天線材料的介電常數(shù)、介電損耗因子要求更高。
顯然MPI也不夠用了。LCP在15GHz以上頻率及多層（4層以上）軟板優(yōu)勢（比MPI）明顯，LCP也有相較MP1有更低的介電系數(shù)，在高通量、高速信號傳播下，有更好的信號接收頻段。
5.5G已成為LCP材料大規(guī)模應(yīng)用的一大主要推力。
LCP是指在一定條件下能以液晶相存在的高分子，是一種新型高性能特種工程塑料。主要應(yīng)用于電子電器、消費電子、工業(yè)與建筑、汽車及醫(yī)療領(lǐng)域。電子電器領(lǐng)域是LCP最大的應(yīng)用領(lǐng)域，比重高達73%。
根據(jù)P&S Itelligence測算，2022年全球LCP市場規(guī)模為13.13億美元，預(yù)計2022-2030年市場規(guī)模年復(fù)合增長率有望達7.6%。而根據(jù)智研瞻產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)，國內(nèi)LCP需求約占全球總需求的50%，是全球最大的LCP消費市常
不過從行業(yè)競爭格局來看，目前LCP需求供需失衡，并且由于LCP的合成有較高的技術(shù)和工藝門檻，全球產(chǎn)能基本由美國和日本壟斷。
但國產(chǎn)化進程也在持續(xù)加速。雖然國內(nèi)在LCP領(lǐng)域起步晚，不過從公布的產(chǎn)能投放計劃來看，未來全球產(chǎn)能擴張將以中國為主，預(yù)計到 2023 年國內(nèi)液晶高分子產(chǎn)能將達到4.25萬噸其中沃特股份、清研高分子LCP產(chǎn)能將突破萬噸；到2025年，國內(nèi)產(chǎn)能有望增加一倍。
值得一提的是，沃特股份已經(jīng)開始為華為提供LCP材料產(chǎn)品。
打開成長空間
與原材料依賴進口的沃特股份不同，普利特兼具LCP樹脂合成、LCP改性、LCP薄膜和LCP纖維的全流程生產(chǎn)制造能力，是國內(nèi)首家LCP材料國產(chǎn)化供應(yīng)商。
全產(chǎn)業(yè)鏈的好處自然是避免供應(yīng)鏈風(fēng)險，減少面臨原材料“卡脖子”的問題。沃特股份就曾在2022年因原材料聯(lián)苯二酚（BP）出現(xiàn)供應(yīng)緊缺，導(dǎo)致公司經(jīng)營業(yè)績有所下滑。
而普利特在LCP產(chǎn)業(yè)布局已超十年，早在2007年，公司通過收購國內(nèi)LCP首席專家卜海山教授創(chuàng)辦的上�？乒然で腥隠CP賽道。
多年深耕讓公司對液晶高分子材料（TLCP）技術(shù)擁有完全自主知識產(chǎn)權(quán)以及美國PCT專利，在申請LCP相關(guān)中國發(fā)明專利25項。
先發(fā)的技術(shù)優(yōu)勢讓公司成為國內(nèi)為數(shù)不多的具備LCP樹脂規(guī)模量產(chǎn)能力的廠商。并且LCP天線產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)瓶頸在LCP樹脂及薄膜工藝。
產(chǎn)能方面，2022年公司LCP業(yè)務(wù)放量，南通海迪的生產(chǎn)設(shè)備組裝完成后，LCP改性樹脂產(chǎn)能將從3000噸擴充至6000噸；注塑級樹脂已廣泛應(yīng)用于電子連接器等領(lǐng)域；而LCP薄膜產(chǎn)能為300萬平方米，LCP薄膜產(chǎn)品具備批量供貨能力并獲得訂單，同時開發(fā)更多厚度規(guī)格的LCP薄膜產(chǎn)品，并成功開發(fā)出高比強度等高附加值LCP纖維產(chǎn)品。
開源證券預(yù)計普利特LCP業(yè)務(wù)2023-2025年營收分別為2.46億元、4億元、6億元，毛利率分別為30.5%、30%、30%。
為了產(chǎn)品能夠更快速導(dǎo)入5.5G行業(yè)，普利特也在積極尋求產(chǎn)業(yè)鏈公司合作。
2023年10月，普利特與東山精密子公司蘇州維信簽署LCP材料戰(zhàn)略合作協(xié)議，蘇州維信柔性線路板制造位列全球前三。雙方共同攜手就LCP全系列薄膜產(chǎn)品研發(fā)和應(yīng)用開展深度合作，推動上市公司LCP薄膜作為基材在新一代通信技術(shù)、新型工業(yè)化、AI服務(wù)器、新能源、自動駕駛等多領(lǐng)域進行規(guī)�；a(chǎn)業(yè)應(yīng)用。
2023年9月，普利特與深圳友維聚合簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》 ，就LCP全系列薄膜(可溶型、熱熔型等)產(chǎn)品研發(fā)、量產(chǎn)等領(lǐng)域展開合作，共同推動LCP薄膜在5.5G通信、新型工業(yè)化、自動駕駛、MR/XR產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域的規(guī)模化應(yīng)用。深圳友維具有上游原材料優(yōu)勢、熱熔型LCP薄膜產(chǎn)品開發(fā)優(yōu)勢，普利特具有可溶型LCP薄膜產(chǎn)品優(yōu)勢、下游客戶優(yōu)勢。
2022年9月，普利特子公司重組南通海迪LCP相關(guān)業(yè)務(wù)資產(chǎn)，補齊了公司之前沒有生產(chǎn)i型ICP的技術(shù)短板。
2021年3月，普利特子公司廣東普利特與東尼電子簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》。雙方建立全面戰(zhàn)略合作關(guān)系，在高強型LCP纖維的研發(fā)與量產(chǎn)等領(lǐng)域展開深度交流與合作，共同推動LCP材料在電子通訊領(lǐng)域應(yīng)用，促進新材料的技術(shù)進步和市場應(yīng)用推廣。
產(chǎn)能持續(xù)擴張，與客戶持續(xù)深度合作，普利特有望充分受益5.5G驅(qū)動LCP需求齊升。
切入儲能、新能源車賽道
除了押注5G乃至6G的LCP材料，以改性塑料起家的普利特也正嘗試切入儲能、新能源車賽道。
去年9月，公司以11.41億元收購海四達79.8%股權(quán)，切入儲能行業(yè)。
海四達并表后公司營收利潤快速增長，2023二季度業(yè)績環(huán)比持續(xù)增長。而2022年公司營收達到67.58億元，同比增長38.76%，歸母凈利2.02億元，同比增長750.99%。
海四達深耕鋰電賽道30余年，迎來鋰電增長的紅利期。2022年下半年儲能市場進入高景氣區(qū)間，海四達營收達到10.47億元，同比增加93%，盈利能力明顯提升。
產(chǎn)能方面，海四達儲能產(chǎn)能遠期規(guī)劃超過30GWh。目前在手訂單飽滿，截止2023年6月，海四達在手訂單接近10億元，其中大部分為儲能的鐵鋰電池訂單，同月底公司還與中建五局建立在新能源發(fā)電及大儲領(lǐng)域的戰(zhàn)略合作。
而在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)改性塑料方面，普利特抓住了新能源車輕量化風(fēng)口。
新能源汽車由于需要增加電池、電機和電控系統(tǒng)，相比傳統(tǒng)車增重5%-25%之間�；谛袠I(yè)內(nèi)新能源車型數(shù)據(jù)，整車重量減少10%，動力性可提高6%左右。
而改性塑料天然密度低、強度高，1kg塑料可以替代2-3kg鋼或更重的材料。故而新能源汽車對改性塑料的需求高，且單車使用改性塑料數(shù)量預(yù)計超過傳統(tǒng)車，整車ASP提高。
普利特客戶本身就多為國內(nèi)外一線車企，包括寶馬、奔馳、大眾、通用、福特、克萊斯勒、長城、吉利、比亞迪、長安、奇瑞等，有望不斷提高市場份額，吃到行業(yè)發(fā)展紅利。
但是，公司的改性塑料業(yè)務(wù)發(fā)展并不一路順風(fēng)。改性塑料的原材料主要是聚丙烯，是石油的產(chǎn)物之一，成本端占比高達89%。而下游由于客戶需求不同，產(chǎn)品偏定制化，價格也缺乏統(tǒng)一交易的市常上游大宗產(chǎn)品價格波動大，下游定制化嚴重，很容易擠壓普利特的利潤空間。
不過2022下半年以來由于油價下跌，聚丙烯的價格下降，為改性塑料主業(yè)釋放利潤。今年上半年，改性塑料業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入26.5億元，同比增加10.37%，毛利率達到16.92%，同比增加了4.92個百分點。
無論是LCP材料、新能源電池，還是主業(yè)改性塑料，行業(yè)都在迎來新的變革跟機遇。普利特究竟能夠花開幾朵，值得追蹤。（思維財經(jīng)出品）■
