作者/星空下的烤包子
編輯/菠菜的星空
排版/星空下的火鍋
最近，在資本市場(chǎng)的大漲（板塊一天上漲6%），才讓不少人意識(shí)到，下一代移動(dòng)通信技術(shù)6G，正離我們?cè)絹碓浇�。尤其是前些天，官方還表示要瞄準(zhǔn)6G技術(shù)研發(fā)關(guān)鍵期，深入開展6G關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)，為后續(xù)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展奠定基矗
6G概念股大漲
所謂早起的鳥兒有蟲吃，今天我們就來關(guān)注這個(gè)賽道上的兩個(gè)玩家，金信諾（300252）、碩貝德（300322），他們最近都迎來了一波大漲。他們真的能在未來拔得頭籌嗎？筆者帶你一探究竟。
一、6G發(fā)展看中國(guó)
可能大家會(huì)有這個(gè)疑問，如今5G產(chǎn)業(yè)鏈還在一刻不停地推進(jìn)著，截至今年6月底，我國(guó)的5G基站已經(jīng)突破了290萬(wàn)個(gè)，當(dāng)大家還在探索5G的應(yīng)用場(chǎng)景時(shí)，為什么這就要部署6G研發(fā)了嗎？
筆者覺得，在這個(gè)信息技術(shù)高速發(fā)展的時(shí)代，實(shí)現(xiàn)核心技術(shù)自主創(chuàng)新是建設(shè)網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國(guó)道路上的重要一步，6G不僅可以在5G的基礎(chǔ)上做到性能成倍提升，可以為數(shù)字化發(fā)展帶來更多想象空間，讓衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的大規(guī)模普及提供可能，所以它也是各國(guó)占據(jù)科技制高點(diǎn)的重要舉措。
截至目前，全球幾乎50%的6G專利申請(qǐng)都來自中國(guó)，所以關(guān)注國(guó)內(nèi)的玩家，基本就可以了解6G前沿的最新進(jìn)展了。
三大運(yùn)營(yíng)商之一的中國(guó)移動(dòng)（600941）剛剛提出，6G的發(fā)展主要有四個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)：標(biāo)準(zhǔn)、技術(shù)、產(chǎn)業(yè)、應(yīng)用，6G能夠真正投入商用可能要到2028年到2030年。研究機(jī)構(gòu)也預(yù)測(cè)，2040年全球6G的市場(chǎng)規(guī)模將突破3400億美元。
二、行業(yè)下滑，給自己“畫餅充饑”
兩家玩家都處于通信行業(yè)，而且在這個(gè)行業(yè)都已經(jīng)浸潤(rùn)了二十余年。首先我們將目光投向金信諾，主營(yíng)通信組件、PCB（印刷線路板）、同軸電纜等三大產(chǎn)品，產(chǎn)品主要應(yīng)用于通信、特種科工等領(lǐng)域。從其近幾年的營(yíng)業(yè)收入來看，同軸電纜的創(chuàng)收從2021年開始逐年下降。
金信諾營(yíng)業(yè)收入變化
去年，對(duì)于金信諾來說是非常慘淡的一年，營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)分別同比下降了22%和911%，這也創(chuàng)了公司上市以來的最大虧損額，此外，公司毛利率已經(jīng)跌到了8%，尤其值得關(guān)注的是，PCB系列產(chǎn)品毛利率已經(jīng)跌到0以下（占公司整體營(yíng)業(yè)收入約10%-12%），產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力也遭到不少投資者的質(zhì)疑。
筆者分析之后，覺得業(yè)績(jī)下滑的主要原因是一方面是國(guó)內(nèi)基站的建設(shè)速度放緩，僅新增了不到90萬(wàn)個(gè)基站，這對(duì)于行業(yè)玩家的打擊巨大，另一方面，公司的特種產(chǎn)品價(jià)格執(zhí)行了軍審定價(jià)，一次性調(diào)減了營(yíng)收近2億。
金信諾毛利率情況
此外，深交所上個(gè)月對(duì)今年的半年報(bào)發(fā)出了《問詢函》。因?yàn)榻鹦胖Z在4月的時(shí)候發(fā)布了限制性股票激勵(lì)計(jì)劃草案，公司業(yè)績(jī)考核指標(biāo)為2023-2025年凈利潤(rùn)目標(biāo)值分別為2億元、3億元、4億元，但是從前幾年的凈利潤(rùn)來看，盈利都很難到8000萬(wàn)元，所以也被要求回復(fù)指標(biāo)設(shè)置的合理性。
所以，金信諾給自己畫的“大餅”，還有很長(zhǎng)的路要走，腳踏實(shí)地或許比什么都重要。而公司之所以能蹭上6G的熱點(diǎn)，主要是因?yàn)楣镜难邪l(fā)項(xiàng)目之一就是研制地面Ka波段二維相控陣天線，提前擁抱星地互聯(lián)這一“風(fēng)口”。
三、業(yè)績(jī)虧損，股價(jià)起飛？
聊完了金諾信，我們?cè)倏纯赐幱谠撡惖赖牧硪粋�(gè)玩家碩貝德，它主要生產(chǎn)無線通信終端天線。在華為星閃和6G概念的加持下，6個(gè)交易日股價(jià)翻倍。在6G方面，碩貝德正在研發(fā)衛(wèi)通天線，但截至目前，衛(wèi)通天線沒有批量出貨。
此外，碩貝德的財(cái)報(bào)也沒有明確披露和華為的合作模式。僅從客戶的分散程度，筆者覺得這種合作還沒有到顯著為公司增營(yíng)收的程度。
碩貝德前五大客戶資料
在股價(jià)大漲的背景下，多家機(jī)構(gòu)股東已經(jīng)累計(jì)凈賣出了超過3億元。
然后股價(jià)的背后，是其尷尬的業(yè)績(jī)。因?yàn)槠洚a(chǎn)品可應(yīng)用在手機(jī)、平板、可穿戴設(shè)備等電子設(shè)備上，可以說和消費(fèi)電子行業(yè)息息相關(guān)。客觀的說，今年上半年消費(fèi)電子行業(yè)需求依然在低位徘徊，所以營(yíng)業(yè)收入下降了4.6%，而且虧了1.3億元，要知道，公司去年才虧損了一共8700萬(wàn)元。
碩貝德從天線起家，近些年也在積極謀求轉(zhuǎn)型，先后進(jìn)入過指紋模組、芯片封裝、精密結(jié)構(gòu)件領(lǐng)域，走向了多元化擴(kuò)張之路。雖然產(chǎn)品越來越多，但是有意思的是這并沒有增厚業(yè)績(jī)，讓公司的營(yíng)收從2019年開始呈周期性震蕩，一些新業(yè)務(wù)持續(xù)虧損。
碩貝德營(yíng)業(yè)收入變化
可以說，碩貝德還在靠著天線的主業(yè)苦苦支撐，因?yàn)椴渖狭巳A為新手機(jī)發(fā)布的風(fēng)口，市值和股價(jià)狂飆，有種逆天改命的感覺，“市夢(mèng)率”成為支撐其發(fā)展的核心動(dòng)力。
四、五年后的夢(mèng)想
不可否認(rèn)，雖然處于早期研發(fā)階段，6G在多年之后一定會(huì)走進(jìn)千家萬(wàn)戶，在多個(gè)領(lǐng)域?qū)?huì)展現(xiàn)出巨大的增長(zhǎng)潛力。
但從最近因?yàn)?G漲勢(shì)很好的兩位玩家來看，因?yàn)橄M(fèi)電子和通訊行業(yè)下行以及自身競(jìng)爭(zhēng)力的問題，“成績(jī)單”上很難找到閃光點(diǎn)，虧損成為這兩年最明顯的標(biāo)簽。
而至于增長(zhǎng)潛力，6G至少5年后才會(huì)到來，現(xiàn)在上車的你，圖個(gè)啥呢？
注：本文不構(gòu)成任何投資建議。股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。沒有買賣就沒有傷害。
