文｜虞景霖
編輯｜鄧詠儀 尚恩
作為初創(chuàng)企業(yè)成長道路上的“保姆”和“導(dǎo)師”，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)不僅要為創(chuàng)業(yè)公司注入啟動(dòng)資金，還要對他們進(jìn)行指導(dǎo)，提供幫助。對于現(xiàn)在硅谷的人工智能初創(chuàng)企業(yè)來說，錢有了、人有了、技術(shù)有了，但是GPU沒有了。
來源：公開網(wǎng)絡(luò)
面對此景，頂級風(fēng)投Greylock表示：
只要你們有需要，我們就幫你把GPU搞來。
初創(chuàng)公司Laredo Labs的聯(lián)合創(chuàng)始人Mark Gabel說：
VC幫我們跳過了最煩人的銷售等前置環(huán)節(jié)，節(jié)約了我們的時(shí)間，讓我們能夠租用配備Nvidia A100芯片的服務(wù)器。沒有VC的幫助，這幾乎是不可能的！
初創(chuàng)企業(yè)的GPU缺口，由VC來彌補(bǔ)
面對被投企業(yè)GPU和云服務(wù)緊缺的情況，VC機(jī)構(gòu)大手一揮，直接幫他們支付相關(guān)費(fèi)用。
直接和云廠商綁定，坐上同一條船，是其中一個(gè)辦法。今年8月，Index Ventures就與云服務(wù)供應(yīng)商Oracle達(dá)成協(xié)議，Index Ventures的被投公司，能夠免費(fèi)使用包括英偉達(dá)H100在內(nèi)的GPU服務(wù)器。同樣地，希望在AI時(shí)代搶到云市場一杯羹的Oracle，也能獲得新客戶。
來源：Microsoft Azure
Github前CEO Nat Friedman和共同投資人Daniel Gross宣布籌集了近10億美元，用于投資AI初創(chuàng)企業(yè)。在今年早些時(shí)候，他們就宣布購買了2512塊英偉達(dá)H100芯片比微軟整個(gè)人工智能研究部門所能調(diào)用的英偉達(dá)GPU總和還多。
不過，由于供應(yīng)緊張，Nat Friedman和Daniel Gross只啟動(dòng)和運(yùn)行了1000塊GPU，但數(shù)量依然驚人。
今年5月，專注于AI初創(chuàng)企業(yè)投資的風(fēng)投Conviction也宣布，他們將為初創(chuàng)公司支付租賃GPU服務(wù)器的費(fèi)用，Conviction所投資的初創(chuàng)公司們都將有權(quán)使用這些服務(wù)器。
來源：X（原Twitter）
正如Conviction的創(chuàng)始人Sarash Guo所說：“許多云服務(wù)提供商并不會(huì)與小規(guī)模的初創(chuàng)公司合作，但我們有關(guān)系，不僅承擔(dān)墊付了前期投資，還承擔(dān)長期風(fēng)險(xiǎn)。”
長期風(fēng)險(xiǎn)是什么呢？GPU供應(yīng)增加后導(dǎo)致的租賃價(jià)格下跌。
盡管目前GPU的行情緊俏，供應(yīng)短缺，但總體來說，算力需求不均勻，很多用戶只是臨時(shí)需要大量GPU算力，長期全額購買的成本太高。此外，小公司和個(gè)人的GPU利用率低、維護(hù)成本高，且等新卡出來后舊卡面臨被淘汰的風(fēng)險(xiǎn)。
此外，隨著英偉達(dá)等廠家擴(kuò)大生產(chǎn)、谷歌等科技公司自研的AI芯片成熟，GPU的短缺將得到緩解，價(jià)格也隨之下跌，購買或者租用GPU很可能為VC機(jī)構(gòu)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
對于初創(chuàng)企業(yè)來說，無法及時(shí)獲得GPU芯片和云服務(wù)可能導(dǎo)致產(chǎn)品開發(fā)進(jìn)度的落后，從而讓公司陷入困境。
不直接提供GPU，但也不能就此落下風(fēng)，VC機(jī)構(gòu)又想了一個(gè)辦法：讓初創(chuàng)公司和云計(jì)算提供商高管直接談生意。
總部位于美國加州的VC公司Greylock的合伙人Reid Hoffman是OpenAI的早期投資者，在去年投資了人工智能開發(fā)商Adept AI和Inflection AI后，就為兩家公司的創(chuàng)始人提供機(jī)會(huì)，讓他們可以直接和云廠商高管接觸。
來源：Greylock
Inflection AI在成功開發(fā)自己的人工智能聊天機(jī)器人和大語言模型之后，Greylock將其介紹給了微軟和英偉達(dá)。今年6月，Inflection AI宣布完成13億美元融資，微軟和英偉達(dá)是主要投資者，而作為交易的一部分，Inflection AI表示將購買2.2萬塊英偉達(dá)H100芯片。
這樣的情況并不少見。
總部位于多倫多的VC機(jī)構(gòu)Radical Ventures，對AI初創(chuàng)公司Laredo Labs進(jìn)行了首輪投資，并幫助公司的聯(lián)合創(chuàng)始人Mark Gabel與Oracle取得聯(lián)系，使其能夠租用英偉達(dá)A100芯片的服務(wù)器。
值得一提的是，英偉達(dá)也積極地溝通過與VC機(jī)構(gòu)建立合作關(guān)系，直接網(wǎng)羅AI初創(chuàng)公司的算力需求。2021年，英偉達(dá)啟動(dòng)了Inception VC Alliance計(jì)劃，為該計(jì)劃的VC機(jī)構(gòu)都派遣了專屬客戶經(jīng)理。從而形成了“初創(chuàng)公司-VC機(jī)構(gòu)-客戶經(jīng)理-英偉達(dá)”這樣一條關(guān)系。
簡單來說，英偉達(dá)客戶經(jīng)理從VC機(jī)構(gòu)處了解到初創(chuàng)公司的算力需求后，會(huì)直接跟進(jìn)這一銷售線索，若初創(chuàng)公司購買了英偉達(dá)的產(chǎn)品，VC機(jī)構(gòu)就能夠得到返利。據(jù)英偉達(dá)網(wǎng)站報(bào)道，參與該計(jì)劃的投資機(jī)構(gòu)包括Mayfield、NEA、In-Q-Tel和Madrona。
VC、初創(chuàng)企業(yè)、云廠商的三角戀
前文說到，VC投資AI初創(chuàng)企業(yè)，并通過直接或間接的方式幫企業(yè)解決芯片和云服務(wù)供應(yīng)問題。但其實(shí)，對于GPU的需求還催生了GPU經(jīng)銷商的出現(xiàn)，他們也獲得了不少風(fēng)險(xiǎn)投資的青睞。
起初，這些經(jīng)銷商的收入增速很快，其中一家經(jīng)銷商Together在推出服務(wù)僅四個(gè)月后，年收入就達(dá)到了2000萬美元，但很快他們就發(fā)現(xiàn)這一業(yè)務(wù)并不好做。
GPU經(jīng)銷商們通常需要向Lambda Labs、CoreWeave和Shadeform等眾多小型云廠商采購芯片，并且面臨和幾十家初創(chuàng)公司爭購的局面，導(dǎo)致他們不得不從多家云服務(wù)提供商那里拼湊GPU，或者簽訂具有長期約束力的合同。
一位GPU經(jīng)銷商告訴The Information：
雖然Amazon Web Services和微軟Azure等一級云提供商有更多的機(jī)會(huì)獲得GPU，但由于價(jià)格昂貴，我們很難使用他們的GPU。
更糟糕的是，客戶可以隨時(shí)增加或者減少云服務(wù)器的使用量，GPU經(jīng)銷商們需要被迫保持一半以上的服務(wù)器使用率來滿足客戶變化的需求。此外，由于客戶的期望價(jià)格低于CoreWeave等專業(yè)云計(jì)算服務(wù)提供商的收費(fèi)，GPU經(jīng)銷商們只能收取略高于成本的費(fèi)用，綜合毛利率只能達(dá)到50%，而一般的軟件公司的毛利率都在70%以上。
也就是說，GPU經(jīng)銷商們的供應(yīng)和銷售渠道都面臨著壓力，費(fèi)了老大勁，結(jié)果還是吃力不討好。
硅谷VC投資策略趨向保守
初創(chuàng)企業(yè)需要GPU，硅谷VC拿芯片無非兩種方法。要么直接買芯片，要么聯(lián)系經(jīng)銷商和生產(chǎn)廠家。然而，不論是投初創(chuàng)、投經(jīng)銷商，還是和芯片廠商建立合作，其實(shí)都是為了加倍收回投出去的錢。
市場環(huán)境發(fā)生改變，投資標(biāo)的收益不達(dá)預(yù)期，迫使VC們調(diào)整自己的投資策略。
以全球智能手機(jī)市場為例，科技行業(yè)的增速放緩，科技公司面臨更加艱難的成長環(huán)境。加上許多獨(dú)角獸企業(yè)在上市后股價(jià)下跌情況時(shí)有發(fā)生，VC機(jī)構(gòu)開始更看重公司的盈利能力，而非成長性和用戶規(guī)模。
從PitchBook發(fā)布的2023年Q1美國VC投資報(bào)告來看，在高通脹、加息和監(jiān)管縮緊等背景的影響下，第一季度整體的交易規(guī)模和估值都所有下降，達(dá)到了近年來最低的季度總量。
來源：PitchBook
從投資行業(yè)來看，2023年Q1，軟件行業(yè)依然占據(jù)最大份額，但占比從43%降到了34%；商業(yè)和服務(wù)行業(yè)占比13%，上升了2個(gè)百分點(diǎn)；生物科技和制藥技術(shù)依然的投資占比穩(wěn)定在17%；加密貨幣和區(qū)塊鏈行業(yè)大幅下降，僅占去年總額的1%；受CHIPS法案實(shí)施的影響，硬件和半導(dǎo)體相關(guān)的初創(chuàng)公司獲得的投資額有所上升。
不難看出，風(fēng)險(xiǎn)投資者對以往的熱門投資領(lǐng)域如軟件和消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)的投資熱情有所下降，而是追求更加多樣的資產(chǎn)組合，尋找不同領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。科技創(chuàng)新仍然是VC們的重點(diǎn)投資對象，但更青睞“成熟”的公司，呈現(xiàn)出謹(jǐn)慎和保守的投資態(tài)度。
硅谷VC不再熱衷于炫耀自己和初創(chuàng)企業(yè)負(fù)責(zé)人的關(guān)系有多鐵，轉(zhuǎn)而炫耀自己和芯片廠商的關(guān)系。不僅是硅谷VC，中國本土VC也呈現(xiàn)出這樣的轉(zhuǎn)變：“投資國產(chǎn)大模型后，幫忙購買AI芯片”。盡管炫耀的關(guān)系有所改變，但本質(zhì)都不變：
吸引優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。
正如前文所說，VC是初創(chuàng)企業(yè)成長道路上的“保姆”和“導(dǎo)師”，依靠股權(quán)轉(zhuǎn)讓、分紅、超額收益分成等方式套現(xiàn)獲得回報(bào)。
過去的投資人看重個(gè)人特質(zhì)，現(xiàn)在轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)趨勢；過去助攻上市，現(xiàn)在打造生態(tài)……VC們的目標(biāo)不再是“捧紅”明星，而是成為隊(duì)長，拉到外援，合作共贏。
有了Oracle這樣的好哥們，就能為創(chuàng)業(yè)公司提供優(yōu)質(zhì)的云服務(wù)；有了英偉達(dá)這樣的鐵哥們，就能使用最新的GPU芯片，而這些資源將直接影響人工智能公司的成長。
風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)變成了經(jīng)紀(jì)人，不僅入股還開路，而和云服務(wù)商以及芯片廠商們的關(guān)系，就是他們的產(chǎn)品。
