作者/星空下的烤包子
編輯/菠菜的星空
排版/星空下的韭菜
在這個產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈安全比什么都重要的時代里，對岸又對我們動手了。
這次是在芯片領域，美國計劃出臺新的芯片出口限制措施，對中國市場的人工智能芯片銷售實施更嚴格的限制。該管制主要影響了英偉達專為中國市場設計的A800和H800等芯片，此消息一出，在資本市場引起軒然大波，英偉達（NVDA）市值一夜蒸發(fā)了4000億元。
那么這波出口限制會對國內玩家有什么影響呢？我們將從此進入寒冬還是迎來春天呢？筆者帶你一探究竟。
一、兩敗俱傷，無人幸存
其實稍微了解芯片的朋友就知道，A800已經(jīng)是目前英偉達最先的芯片A100的“閹割版”（整體通信帶寬性能下降了33%），但是從目前看來，美國對我們的“卡脖子”準備一卡到底。據(jù)專業(yè)機構分析，此舉至少有1.6億美元的中國客戶H800芯片訂單會受影響。
這樣不是對岸第一次干這事了。去年10月，美國官方就對出口管制措施進行了一系列針對性的更新，加強了高端計算芯片、先進工藝芯片代工以及先進工藝設備等領域的限制，本月的出口限制又再一次升級。
筆者覺得，這么做的結果，大概率是兩敗俱傷。除了英偉達市值的大跌，國內玩家的日子也不太好過，就比AI芯片設計龍頭玩家寒武紀(688245)，第三季度收入跌超66%，遠快于上半年的同比跌速33%，虧損還在持續(xù)擴大，反映產(chǎn)品銷售持續(xù)加劇萎縮，股價也是一路下滑，投資者的耐心也在被一點點失去。
寒武紀股價情況
無獨有偶，景嘉微（300474）前三季度凈利潤1557.61萬元，同比下降91%，景嘉微自己也承認，其圖形處理芯片可以滿足目標識別等部分人工智能領域的需求，但還不能滿足AI計算等領域的應用需求，國內玩家真正在國際上站穩(wěn)腳跟，客觀的說，還有很遠的距離。
其實，不少投資者對行業(yè)的前景也表示擔心，有一組數(shù)據(jù)：全球對專注于人工智能的芯片制造商的風險投資，投資金額從兩年前的接近90億美元，跌至如今的不到40億美元。
這也讓不少芯片初創(chuàng)企業(yè)的生存變得愈加困難，畢竟在英偉達所主導的GPU生態(tài)中，像英特爾和AMD想要吃點蛋糕都很難，更別說國內的一些還在為盈利發(fā)愁的AI芯片玩家了。
二、冰凍三尺，非一日之寒
準確地說，AI芯片包括GPU、FPGA等，其中GPU的用量最大，預計三年后GPU將占據(jù)AI芯片8成左右的市場份額，成為絕對的大頭。
AI芯片分類
而聊起GPU，繞不過去的玩家就是英偉達。它幾乎一家就占據(jù)了全球幾乎95%以上的算力芯片市場份額。從其營業(yè)收入的增長就可以看出（2017-2022年復合增長率超過60%），其對于整個行業(yè)的統(tǒng)治地位如何。
英偉達營業(yè)收入變化
英偉達的壟斷地位提升，也帶動了不少上下游的伙伴們，就比如工業(yè)富聯(lián)（601138），今年三季度在全球消費電子需求疲軟的大背景下，受益于AI業(yè)務的強勁增長，它凈利潤同比增長了28%，前三季度的凈利潤也創(chuàng)下了新高。這背后的重要原因，就是工業(yè)富聯(lián)是英偉達AI服務器芯片基板的最大供應商，其市場份額超過了50%。
工業(yè)富聯(lián)盈利情況
那英偉達究竟為什么能實現(xiàn)這種霸主地位呢？筆者分析了英偉達從1993年成立之后的發(fā)展歷史，可以發(fā)現(xiàn)雖然它在不同時期有不同的發(fā)展重點，但基本上保持了每兩年推出一代芯片架構、每半年推出一款新產(chǎn)品的節(jié)奏，大量研發(fā)的投入是保持動力的關鍵舉措。
尤其是英偉達從十年前開始推出海量專用于AI的芯片及配套產(chǎn)品，從顯卡硬件公司華麗轉型成為AI公司，打開了第二增長曲線，趕上了時代的風口，在AI的浪潮下，其數(shù)據(jù)中心業(yè)務的收入占比開始逐年提升，從2014年的不到5%提升到去年的55%。
英偉達數(shù)據(jù)中心收入占比
英偉達在GPU領域的地位有多強，筆者觀察到，AI算力新秀CoreWeave竟然拿英偉達H100芯片為抵押，債權融資165億元，資金將用于擴張以滿足不斷增長的人工智能工作負載，讓筆者也是大跌眼鏡，AI芯片可以說已經(jīng)成為了智能時代的硬通貨。
三、成長性行業(yè)中尋找黃金
其實，近兩年，為了滿足不斷更新迭代的大模型應用帶來的巨大算力需求，全球的大廠們都在加大相關基礎設施方面的投資，而算力基礎設施少不了的就是AI芯片，不少人也都認為它是ChatGPT爆火的“背后英雄”。
采購一片英偉達頂級GPU成本為8萬元，在黑市上其價格更是已經(jīng)上天，就可以體現(xiàn)AI芯片的重要價值。
這個賽道也有不少玩家準備向英偉達發(fā)起反攻，比如微軟被曝光自研AI芯片“雅典娜”。此外，谷歌的TPUv4在MLPerf基準測試中已經(jīng)贏過了英偉達的A100芯片，不光是國內玩家想解決卡脖子問題，各國玩家都想打破英偉達的壟斷格局。
未來，誰能在這個領域取得里程碑式突破，或許它就是未來投資的最佳標的。
注：本文不構成任何投資建議。股市有風險，入市需謹慎。沒有買賣就沒有傷害。
