找項(xiàng)目不用靠投資經(jīng)理，AI可以代替了。
最近，讀到一篇關(guān)于瑞典 PE 巨頭殷拓集團(tuán)EQT靠AI做投資的文章。
文中提到，EQT靠AI挖水下項(xiàng)目，成績(jī)不俗，已經(jīng)完成了15筆交易，其中2筆交易估值超10億美元，妥妥獨(dú)角獸級(jí)別，還有1筆已經(jīng)被收購。
挖掘水下項(xiàng)目，對(duì)所有投資機(jī)構(gòu)都不是一件容易的事，這家歐洲老牌PE竟然靠AI實(shí)現(xiàn)了，這不是明擺著搶了投資經(jīng)理的飯碗？原本靠人脈關(guān)系、信息差賺錢的一級(jí)市場(chǎng)，這么快就要被AI徹底顛覆了？
這到底是怎么個(gè)事兒？我去仔細(xì)研究了一下。
歐洲豪門PE靠AI挖水下項(xiàng)目
先簡(jiǎn)單介紹下殷拓集團(tuán)EQT，這家機(jī)構(gòu)在國內(nèi)知名度不高，但在歐洲算得上是一家豪門PE。
EQT，是瑞典銀瑞達(dá)集團(tuán)(Investor AB) 在1994年創(chuàng)立的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)。銀瑞達(dá)是北歐最大實(shí)業(yè)控股公司，旗下包括ABB、愛立信等多家世界五百強(qiáng)公司，投資聚焦美國、北歐和亞洲的非上市公司。其創(chuàng)始家族是“瑞典無冕之王”瓦倫堡家族，至今已經(jīng)傳承了六代接班人，與美國洛克菲勒、摩根家族齊名。
值得一提的是，蔡崇信的老東家也是銀瑞達(dá)(Investor AB)。1999年，時(shí)任Investor AB 大中華區(qū)高管的蔡崇信遠(yuǎn)赴杭州考察馬云的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目后，毅然辭掉了當(dāng)時(shí)年薪70萬美元的工作，加入了馬云的草根團(tuán)隊(duì)，月薪500元人民幣任CFO。
EQT背后金主除了銀瑞達(dá)，還有紐約市退休基金、德州和丹斯克銀行A/S教師退休基金等超級(jí)LP。2019年，EQT成功上市，成為歐洲第一家上市PE。截至2023年三季度末，EQT的FAUM（可收取管理費(fèi)的AUM）高達(dá)1280億歐元（約合10009億元人民幣）。
別看EQT拿的是“老錢”，但做派十分前沿。
早在ChatGPT躥紅之前，EQT已經(jīng)開始用AI找項(xiàng)目了。2016年，EQT內(nèi)部搭建了一款A(yù)I驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)Motherbrain，可以通過數(shù)據(jù)分析尋找項(xiàng)目。文章開頭也提到，AI表現(xiàn)不俗，完成15筆交易，出了2個(gè)獨(dú)角獸。
舉個(gè)例子。比如，EQT 在2018年5月領(lǐng)投的AnyDesk一輪760萬美元融資，正是靠AI找到的項(xiàng)目。
AnyDesk是一家德國初創(chuàng)企業(yè)，做遠(yuǎn)程操控桌面軟件的。公司體量不大，但已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了正現(xiàn)金流，之前也沒接觸過資本，也沒主動(dòng)找外部融資，就這么一家處在水下無人問津的項(xiàng)目，卻被EQT的AI系統(tǒng)監(jiān)控到了，并將項(xiàng)目推薦給了投資團(tuán)隊(duì)。
Motherbrain之所以能發(fā)現(xiàn)AnyDesk，是因?yàn)檫@個(gè)AI系統(tǒng)從創(chuàng)立開始，不斷積累數(shù)據(jù)，監(jiān)控了數(shù)百萬家公司。監(jiān)控維度包括融資、金融消息、網(wǎng)站排名和應(yīng)用排名、社交網(wǎng)絡(luò)活動(dòng)等。一旦有企業(yè)能滿足EQT投資標(biāo)準(zhǔn)，Motherbrain會(huì)立即發(fā)現(xiàn)，并按照優(yōu)先次序給出候選名單：建議基金現(xiàn)在應(yīng)該關(guān)注哪些公司。AnyDesk在各項(xiàng)數(shù)據(jù)中表現(xiàn)優(yōu)秀，順理成章被AI篩選了出來。
除了“找項(xiàng)目”之外，Motherbrain目前已經(jīng)滲透到 EQT 所有流程中，被全球23個(gè)辦公室的投資團(tuán)隊(duì)所使用。Motherbrain在EQT中扮演的角色大致有三：
一是機(jī)構(gòu)組織內(nèi)部管理，類似飛書或者OA系統(tǒng)之類；
二是充當(dāng)投資分析師。通過收集所有業(yè)務(wù)領(lǐng)域的信息，并根據(jù)預(yù)測(cè)指標(biāo)，提示風(fēng)險(xiǎn)或機(jī)會(huì)，幫助投資團(tuán)隊(duì)監(jiān)控市常
三是投后管理。EQT讓被投企業(yè)一起使用Motherbrain，可以幫助被投企業(yè)招聘、監(jiān)控競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)新趨勢(shì)等，也幫助EQT尋找合適的收購機(jī)會(huì)。
EQT是一家科技基因很強(qiáng)的PE。EQT不少合伙人也并非投資出身，而是歐洲科技公司高管。Motherbrain在EQT內(nèi)部很受重視。甚至配有投資數(shù)據(jù)的專家，負(fù)責(zé)對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行關(guān)聯(lián)，維護(hù)、評(píng)估，以保證AI系統(tǒng)更加精準(zhǔn)。
看來，是一伙科技界人士的殺入，來“革”投資行業(yè)的“新”了世界上的故事總是如此。
不少投資機(jī)構(gòu)開始擁抱AI
EQT不是唯一一家利用AI做投資的機(jī)構(gòu)，不少對(duì)沖基金和投行都開始擁抱AI了。
對(duì)沖巨頭橋水基金，將于2024年7月推出一支由AI驅(qū)動(dòng)的基金，通過機(jī)器學(xué)習(xí)復(fù)制投資過程的每個(gè)階段。橋水方面表示，AI可以更高效處理和分析大量信息，理解市場(chǎng)趨勢(shì)和預(yù)測(cè)未來的投資機(jī)會(huì)，并最終做出更精準(zhǔn)的投資決策。
“讓AI滲透進(jìn)投資的每一個(gè)階段”這一愿景現(xiàn)階段來看，實(shí)現(xiàn)起來還有一定難度，但“取代實(shí)習(xí)生”應(yīng)該不成問題。
頂級(jí)投行摩根士丹利推出了一款生成式AI助手AI @ Morgan Stanley Assistant，相當(dāng)于財(cái)務(wù)顧問版ChatGPT，可以幫助財(cái)務(wù)顧問解析大量研究和數(shù)據(jù)，未來可供 16000 名顧問使用。
同樣，花旗銀行也利用AI在內(nèi)容生成上做嘗試，包括面向技術(shù)人員的代碼生成和銷售團(tuán)隊(duì)的營(yíng)銷材料生成等。目前，花旗銀行各業(yè)務(wù)部門無論是私人銀行、財(cái)富管理、技術(shù)和運(yùn)營(yíng)，還是機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)，都在積極擁抱AI，將之前的dirty work轉(zhuǎn)交給AI完成。
AI除了能在工作內(nèi)容層面助力，對(duì)于規(guī)模龐大、業(yè)務(wù)繁雜、人員眾多的大型金融機(jī)構(gòu)來講，AI還能幫助機(jī)構(gòu)管理投資人，讓這群“聰明人”在一起更高效合作。
全球最大的上市對(duì)沖基金 Man Group，管理著 1612 億美元（約合11529億人民幣）的資產(chǎn)，成立了一個(gè)專注于生成式 AI的新團(tuán)隊(duì)，目的是為整個(gè)公司制定和執(zhí)行生成式AI，改變投資人之前的工作方式。除了幫助內(nèi)部提高對(duì)話效率、代碼生成、文檔搜索和生成等常見的AI輔助功能之外，Man Group最終希望能夠創(chuàng)建一個(gè)"alpha 助手"，將團(tuán)隊(duì)輸入的特定指令，直接生成投資策略。
整套故事看完，我們還得辯證地談?wù)劷Y(jié)論。
從投資、金融機(jī)構(gòu)對(duì)AI的熱情可以看出，AI在金融圈已經(jīng)展現(xiàn)出了財(cái)富效應(yīng)。尤其是對(duì)沖基金，可以通過海量數(shù)據(jù)，分析得出更精準(zhǔn)的判斷，這都基于股票是標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，可以被量化。
但一級(jí)市場(chǎng)投資是非標(biāo)市場(chǎng)，很多過程需要人的參與，這是AI無法實(shí)現(xiàn)的。比如，投資人需要在初期階段跟創(chuàng)業(yè)者見面，拿到一手非公開數(shù)據(jù)，或者說服對(duì)方拿到份額。另外，早期投資往往缺少確定的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)不完整可能會(huì)導(dǎo)致AI分析結(jié)果錯(cuò)誤，這就需要投資人根據(jù)過往經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)行最終的判斷。
雖然AI能起到的作用越來越大，但沒有本質(zhì)變化，AI能尋找，不能觸達(dá)。針對(duì)這一點(diǎn)，EQT合伙人也坦言，“Motherbrain的作用是告訴我們，應(yīng)該在什么時(shí)間點(diǎn)與誰建立關(guān)系。”
AI到底起多大作用，只有EQT自己知道；AI將來能起多大作用，沒人知道。但好消息是，錢是真的賺到了。
