1月30日周二美股盤后，因精準押注生成式人工智能而在該熱門賽道領跑的科技巨頭微軟發(fā)布了2024財年第二財季（即2023自然年四季度）財報，也是完成收購動視暴雪以來的首份財報。
這份財報在營收、EPS每股收益、云業(yè)務收入增長等多項指標上均超過市場預期，但微軟盤后仍跌超2%，僅在財報電話會前一度短暫轉(zhuǎn)漲，有分析認為，這是因為AI利好或已充分反映在股價中。
周二微軟收跌0.3%，暫離昨日創(chuàng)下的歷史新高。由于市場預期AI驅(qū)動的云收入將飆升，作為道指成分股的微軟在樂觀情緒推助下市值突破3萬億美元，一舉超越蘋果成為美股最高市值公司。
2023年微軟股價累漲了57%，強勢跑贏標普500指數(shù)大盤的漲幅24%，與芯片巨頭英偉達共同躋身人工智能交易的最大受益者行列。2024年以來微軟已累漲約9%，跑贏標普大盤的漲幅3%。
華爾街則對微軟股價前景信心滿滿，財報發(fā)布前，50位分析師一致建議買入微軟，只有四人給出“中性”的持有評級，沒有人建議賣出，平均目標價約為443美元，代表還會再漲8%。
微軟實現(xiàn)近兩年最佳季度收入增幅，并連續(xù)五個季度創(chuàng)收入新高
財報顯示，微軟在去年末的重磅節(jié)假日購物季度經(jīng)調(diào)整后每股收益為2.93美元，營收為620億美元，分別較上年增長了33%和17.6%，也高于華爾街預期的2.78美元和611億美元。
這是微軟自2022年來最佳的季度收入同比增幅，主要由于隨著越來越多人采用混合了生成式人工智能的產(chǎn)品，有效刺激了對微軟云服務的需求，令這一核心業(yè)務加速增長并贏得市場份額。
當季凈利潤同比增33%至218.7億美元，非GAAP統(tǒng)計下同比增26%（按固定匯率計算增長23%）。營業(yè)利潤也同比增33%至270億美元，非GAAP統(tǒng)計下增長25%（按固定匯率計算增長23%）。
還有分析稱，微軟季度營收超過了上個季度所創(chuàng)的歷史最高紀錄565億美元，是AI大潮驅(qū)動下的連續(xù)第五個季度營收創(chuàng)新高，但凈利潤較9月份季度的223億美元環(huán)比下滑。
人工智能推動Azure
云收入增長6%
，貢獻比此前季度更高，但增長或不盡如人意
分業(yè)務來看，包括Azure、服務器和GitHub的智能云業(yè)務部門（Intelligent Cloud）季度收入258.8億美元，較上年同期的215億美元增長20.4%，超過市場預期的253億美元。
其中，Azure和其他云服務的收入增長了30%，高于市場預期的同比增近28%和上個季度的29%，也高于微軟此前官方指引的Azure收入同比增長26%至27%。
微軟執(zhí)行副總裁兼首席財務官Amy Hood在聲明中稱，銷售團隊和合作伙伴的強勁執(zhí)行力，推動微軟云（Microsoft Cloud）收入達到337億美元，同比增24%（按固定匯率計算增長22%）。
微軟董事長兼首席執(zhí)行官納德拉稱，微軟已經(jīng)從談論人工智能轉(zhuǎn)向大規(guī)模應用人工智能。
CFO在電話會上披露，人工智能帶動Azure營收增長6%，高于去年三季度的比例3%，付費云辦公商業(yè)用戶已超過4億，對AI產(chǎn)品的興趣將導致客戶在微軟的存儲和計算能力等基本服務上花費更多。
有分析稱，微軟的智能云業(yè)務收入按固定匯率計算為同比增長18%，等于增速與上個季度持平，Azure收入按固定匯率計算也增速持平，這一點或令一些投資者失望，導致盤后股價下挫。
此外，包括Office軟件在內(nèi)的微軟生產(chǎn)力和業(yè)務流程部門（Productivity and Business-processes）季度收入同比增13%至192.5億美元，高于預期的190億美元。
更多個人計算業(yè)務部門（More Personal Computing）包含Windows操作系統(tǒng)、Surface硬件、Xbox游戲機，以及新晉收購的視頻游戲公司動視暴雪，季度收入同比增約19%至168.9億美元，略超預期。
有分析稱，個人電腦PC市場復蘇，推動Windows和設備業(yè)務的收入增幅創(chuàng)四年最大。而在去年10月完成收購動視暴雪后，去年四季度Xbox內(nèi)容與服務收入同比跳漲了61%。
微軟拉開美股科技股財報“超級碗”大幕，聚焦AI
貨幣化與成本壓力
微軟財報引人關注，除了因自身巨大體量在科技界的重磅地位之外，還由于其在人工智能領域的早期領先地位，令投資者關注微軟及同類公司的巨額AI投資是否已展露持續(xù)獲得回報的跡象。
有分析稱，微軟已向最火生成式人工智能ChatGPT背后的母公司OpenAI投資130億美元，一舉成為AI賽道的領軍旗手，其業(yè)績不僅將決定本次財報季整體軟件行業(yè)的表現(xiàn)，還能為今年的人工智能預期定下基調(diào)。
同時，谷歌、亞馬遜、Meta、蘋果、AMD等科技股均將在本周公布財報，可以說，微軟周二可謂拉開了美股大型科技公司財報“超級碗”（Superbowl）的序幕。
在財報電話會上，分析師將高度關注Azure云部門增長的最新情況，包括最近幾個月在消費端與企業(yè)客戶中推出Copilot生成式AI工具的客戶互動率、初始訂閱規(guī)模、用例前景，以及對未來幾個季度的業(yè)績指引，以期獲悉微軟將人工智能貨幣化的前景和了解AI發(fā)展下一階段的更多信息。
投資者還將關注上百億美元大手筆投資AI帶來的成本壓力。微軟曾預計，2023自然年第四季度的云業(yè)務毛利率基本與上年同期持平，主要由于擴大了AI基礎設施的支出以滿足不斷增長的需求。據(jù)倫敦證券交易所集團LSEG估計，當季微軟的運營支出將出現(xiàn)五個季度里的最大增幅。
華爾街仍對微軟信心滿滿，下半年AI
帶來的收入增長或加速
摩根士丹利分析師Keith Weiss在兩周前的研報中稱，生成式AI已成為各公司首席信息官（CIO）的首要任務，而微軟處于獨特的有利地位，大多數(shù)CIO預計在未來12個月內(nèi)使用微軟AI產(chǎn)品。
券商Jefferies分析師Brent Thill也預計，AI對微軟Azure云收入增長的貢獻將會增加，渠道調(diào)查表明對Azure AI服務的需求強勁。
Evercore ISI分析師Kirk Materne重申，仍預計Copilot將在2024下半年對微軟的收入增長產(chǎn)生更大影響：
“根據(jù)我們的專家討論，人們對Copilot的興趣非常高，問題是何時而非是否采用率將開始以更實質(zhì)性的方式增長。”
花旗研究的Tyler Radke也相信，隨著客戶IT支出預算的改善，AI貨幣化可以推動微軟的收入與利潤增長在未來多年內(nèi)持續(xù)重新加速。
券商Wedbush的明星科技分析師Dan Ives更是直言，微軟和英偉達儼然成為席卷市場的AI革命“兩大火炬手”，去年底微軟核心企業(yè)產(chǎn)品客戶轉(zhuǎn)向云服務的活動已經(jīng)激增：
“簡而言之，我們認為（投身AI）是微軟的‘iPhone時刻’，人工智能將改變微軟未來幾年的云增長軌跡，甚至令公司管理層給出的樂觀業(yè)績指引顯得頗為保守。”
這位分析師與德意志銀行的Brad Zelnick都將微軟目標價定為450美元，較周二收盤存在接近10%的漲幅空間，后者指出，即使在同行中，微軟股價的絕對倍數(shù)和增長調(diào)整倍數(shù)等指標已屬昂貴：
“但好消息是，推動去年科技股大漲的人工智能興奮點，以及不斷改善的公共云背景，尚未完全反映在市場對Microsoft 365生產(chǎn)力平臺或Azure云業(yè)務的共識定價中。
這兩項業(yè)務的收入都將上升，加上利潤率擴張的空間大于預期，為微軟在2024年繼續(xù)表現(xiàn)出色提供機會。微軟將在未來幾年維持健康的自由現(xiàn)金流兩位數(shù)百分比增長。”
