隨著科技公司的收益公布季節(jié)的到來，人工智能的未來成為了熱議的焦點(diǎn)。投資者們紛紛探討著這項(xiàng)技術(shù)在未來幾年甚至幾十年里可能為公司和投資者帶來的豐厚利潤(rùn)。然而，就在這種熱潮中，一個(gè)被稱為“大市場(chǎng)錯(cuò)覺”的概念開始引起人們的警惕。
去年，市值巨大的科技巨頭如英偉達(dá)、蘋果、微軟、特斯拉、Meta Platforms和谷歌母公司Alphabet被譽(yù)為“瑰麗七人組”。這些公司被認(rèn)為是最有可能從人工智能的崛起中獲益的領(lǐng)軍企業(yè)。然而，現(xiàn)實(shí)可能并沒有那么美好。
專注于量化的Research Affiliates創(chuàng)始人羅布阿諾特最近在接受采訪時(shí)表示，投資者們應(yīng)該小心不要成為“大市場(chǎng)錯(cuò)覺”的犧牲品。這一術(shù)語(yǔ)由加州大學(xué)洛杉磯分校的布拉德康奈爾教授和紐約大學(xué)的阿斯瓦特達(dá)馬蘭教授創(chuàng)造，用來描述圍繞一項(xiàng)創(chuàng)新過度炒作的情景。
阿諾特解釋說，這種錯(cuò)覺通常出現(xiàn)在一個(gè)新市場(chǎng)的早期階段，人們普遍認(rèn)為占據(jù)主導(dǎo)地位的企業(yè)將繼續(xù)保持領(lǐng)先地位，并且創(chuàng)新的轉(zhuǎn)變會(huì)迅速發(fā)生。然而，歷史證明這種假設(shè)往往是錯(cuò)誤的。
回顧科技泡沫時(shí)期的高通公司就是一個(gè)例子。在1999年，高通的股價(jià)飆升了近27倍，人們普遍認(rèn)為該公司將成為互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的巨頭。然而，盡管高通的利潤(rùn)在過去24年里增長(zhǎng)了60倍，但投資者在2000年向該公司投資100美元需要等待18年才能恢復(fù)盈利。與此同時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的累計(jì)回報(bào)率超過了高通。
現(xiàn)在，同樣的故事正在圍繞著人工智能展開。阿諾特認(rèn)為，雖然人工智能有可能像互聯(lián)網(wǎng)一樣具有變革性，但錯(cuò)誤的觀點(diǎn)是認(rèn)為這一切將很快發(fā)生，并且今天的主導(dǎo)企業(yè)將在未來幾年內(nèi)繼續(xù)保持領(lǐng)先地位。他以掌上電腦行業(yè)的演變?yōu)槔�。Palm Inc.一度市值超過了通用汽車，但最終被黑莓搶去了風(fēng)頭，而黑莓又被蘋果的iPhone所取代。“大顛覆者會(huì)被顛覆，”阿諾特警告說。
那么，投資者應(yīng)該如何克服對(duì)當(dāng)前參與者的錯(cuò)覺呢？阿諾特建議，一種方法是尋找那些可能從人工智能中獲得最大生產(chǎn)率提升的行業(yè)，并關(guān)注這些行業(yè)是否會(huì)出現(xiàn)整合，從而提高利潤(rùn)率。他認(rèn)為，這可能是利用人工智能繁榮的更明智的方式，而不是盲目追隨當(dāng)前的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。
與此同時(shí)，那些被“瑰麗七人組”炒得火熱的投資者們或許應(yīng)該保持冷靜。正如阿諾特指出的那樣，在電影《七武士》的結(jié)尾處，七個(gè)人中有四個(gè)已經(jīng)死去。這提醒我們，在現(xiàn)實(shí)世界中，不是每個(gè)被稱為科技巨頭的公司都能永遠(yuǎn)保持領(lǐng)先地位。投資者們需要保持警惕，理性看待人工智能帶來的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。
