作者/星空下的番茄
編輯/菠菜的星空
排版/星空下的秋葵
AI人工智能是近兩年市場閃亮的星，也受到過資本的熱情追捧，如今，激情散去，眾多嗷嗷待哺的企業(yè)只能自尋出路。聲通科技（全稱：上海聲通信息科技股份有限公司）就是其中一家。
市場鼎沸時進行了四輪融資，獲得5億資金，如今凈利潤由盈轉虧，應收賬款陡增，債務壓力不小，現(xiàn)金流問題凸顯，與此同時面臨著強敵科大訊飛（002230）在多個方面的碾壓。更重要的是對賭協(xié)議的上市最后期限像死亡鬧鈴一樣，催著聲通科技不得不抓緊遞表，首次遞表失效，趕緊又來第二次。
一、業(yè)績由盈轉虧，遭遇回款難
聲通科技成立于2005年，是一家主營交互式人工智能產品的公司，主要服務于城市管理及行政、汽車及交通、通信、金融以及教育、醫(yī)療健康、電商及零售等行業(yè)。
聲通科技主營業(yè)務 摘自《招股說明書》
創(chuàng)始人湯敬華2005年3月碩士畢業(yè)于上海交通大學軟件工程學院，同年12月便創(chuàng)立聲通科技，現(xiàn)如今46歲的湯敬華在擔任聲通科技董事長兼執(zhí)行董事的同時，也重返上海交通大學，攻讀博士學位，研究分布式人工智能和知識圖譜。
不過，雖然聲通科技涉獵的行業(yè)不少，但公司也并非全面開花，均衡發(fā)展，營收主要還是來自于城市管理及行政領域，《招股說明書》顯示，截至2023年9月底，該業(yè)務的營收占比達到49.5%，而另一項營收占比超過20%的就是通信行業(yè)。
聲通科技各類業(yè)務占比 摘自《招股說明書》
除此之外，這兩年聲通科技的凈利潤也由盈轉虧，整體財務情況并不好看�！墩泄烧f明書》顯示，2020-2023年9月底（簡稱：報告期），聲通科技的營業(yè)收入分別為3.47億元、4.60億元、5.15億元和4.88億元，同期凈利潤分別為0.35億元、0.36億元、-0.86億元和-0.61億元，2022和2023年凈利潤由盈轉虧，報告期內合計虧損達到0.76億元。
聲通科技經營業(yè)績情況 摘自《招股說明書》
而造成虧損的主要原因在于，各項費用的高速增長，報告期內銷售和行政開支整體增長235.98%，更重要的是報告期內，貿易應收款減值數額不校
而這與聲通科技的業(yè)務類型脫不開干系。前面筆者說過，聲通科技主要收入來源的業(yè)務集中在城市管理及行政領域，為客戶提供智能解決方案，主要的客戶對象是政府部門。而政府部門雖然對價格相對不敏感，但是審批流程長，回款慢是常態(tài)，這也導致報告期內，聲通科技貿易應收款陡增，從2020年的0.98億元增加至2023年9月底的4.57億元，同比增長366.33%。
隨著應收賬款增加的還有壞賬計提，由于欠債主體償還能力的下降，聲通科技便計提了大量的壞賬。報告期內分別計提應收賬款減值準備0.15億元、0.32億元、0.67億元和0.78億元。而如若未來聲通科技的主要收入來源依然依賴城市管理和行政領域業(yè)務，那么應收款問題將無法得到很好的解決。
屋漏偏逢連夜雨，在遭遇應收款問題的同時，公司現(xiàn)金流和負債問題也不校公司經營活動凈現(xiàn)金流年年流出，報告期內合計凈流出1.73億元。同期公司的總負債也從2.07億元增加至12.19億元，增加488.89%。到2023年9月底，聲通科技賬上僅有不到0.33億元現(xiàn)金，要知道2023年前9個月，公司的研發(fā)支出就有0.76億元，賬上現(xiàn)金都不夠維持4個月的研發(fā)支出，現(xiàn)金流緊張情形可見一斑。
而目前，不僅公司財務上出現(xiàn)困境，面對強敵也難有反擊之力。
二、面對勁敵，無從招架
當前，聲通科技最大的競爭對手就是科大訊飛，這個家大業(yè)大，名頭又響的中國自然語言處理技術領域的領先企業(yè)。在多個細分領域，科大訊飛市占率都力壓聲通科技，聲通科技僅在城市管理及行政領域市占率較科大訊飛高2.4%，其余均被其甩在身后。
聲通科技與科大訊飛各領域市占情況 由《招股說明書》整理
汽車和交通領域伴隨著新能源汽車的發(fā)展壯大，其蛋糕也在不斷做大，十分誘人。但在該領域科大訊飛市占率達到20.4%，而聲通科技僅占到2.5%，二者差距懸殊，而且隨著馬太效應加強，二者的差距將會進一步擴大。
首先，成車廠與交互式人工智能產品公司之間的粘性較強，一款車型一旦確定了產品供應商，在整個上市銷售周期內，不易更換供應商，且一家供應商的產品，供應一家成車廠的多款車型的情況也很常見。這就導致“挖墻腳”很難進行。
其次，人工智能產品的更新迭代快，背后需要強大的資金支持，而成車廠對產品性價比的極致追求，導致其有很強的驅動力去選擇物美價廉技術優(yōu)的產品，這就使得頭部效應越來越明顯。
而聲通科技擅長的城市管理及行政領域對政府關系處理要求較高，相對地對技術和成本的要求并不像汽車和交通領域那樣高。無論是在資金實力還是研發(fā)實力上，聲通科技與科大訊飛之間都有十分明顯的差距。面對科大訊飛的擠壓，便顯得無從招架。
聲通科技與科大訊飛不同方面對比 由公開信息整理
而之所以上次遞表材料剛失效就迫不及待二次遞表，是因為聲通科技背負對賭協(xié)議，實在是身不由己。
三、對賭協(xié)議逼迫，身不由己
《招股說明書》顯示，2020-2023年，聲通科技共進行了四輪大型融資，累計融資金額高達5億元。軟銀中安、盈科資本等知名機構都是其股東。
近年來聲通科技融資歷程 摘自《招股說明書》
當然，在獲得資金的同時，也簽署了相應的對賭協(xié)議�！墩泄烧f明書》中表明，如若未能在2024年12月31日內成功上市，或者未能達到2020年至2025年的保證利潤，亦或是公司控股股東出現(xiàn)變動，都將觸發(fā)回購權，聲通科技或者其創(chuàng)始人將需對對應的股份進行回購。
對賭協(xié)議就是一把懸在頭上的劍，一旦觸發(fā)，將對公司正常平穩(wěn)經營產生重大不利影響。雖然目前距離2024年底還有11個月的時間，但是參照第一次遞表來看，此次上市審核進程也不會太快。
聲通科技目前的市場地位整體不錯，但是如若業(yè)務大頭還是只能困于城市管理及行政領域，無法在其他領域開花結果，那后續(xù)的發(fā)展就很成問題。
注：本文不構成任何投資建議。股市有風險，入市需謹慎。沒有買賣就沒有傷害。
