消費電子行業(yè)正迎來一個重要的轉(zhuǎn)折點。中金公司最新研究表明，經(jīng)過多年的發(fā)展，消費電子行業(yè)的創(chuàng)新周期與庫存周期均逐步見底，行業(yè)有望迎來新一輪增長。中金公司從中國大陸產(chǎn)能占比較高的組裝和蘋果產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)入手，分別從整機和零部件的視角，觀察消費電子目前所處的產(chǎn)業(yè)周期。
手機組裝環(huán)節(jié)周期逐步筑底，AI服務(wù)器成為新的增長點
中金公司判斷，當(dāng)前手機組裝作為相對成熟的供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)，周期已逐步筑底。數(shù)據(jù)顯示，2021至2023年間，組裝環(huán)節(jié)毛利率/凈利率/ROIC分別增加0.37/下降0.70/下降3.15個百分點至11.79%/3.28%/9.12%，逐步回到2018年水位。這意味著，未來手機組裝環(huán)節(jié)的盈利能力將跟隨手機需求同頻波動。
值得注意的是，傳統(tǒng)手機組裝公司正積極切入全球AI服務(wù)器的組裝賽道。在組裝行業(yè)筑底的背景下，中金公司看好消費電子組裝企業(yè)積極入局參與AIGC新時代基建，AI服務(wù)器有望成為手機組裝企業(yè)新的增長點。
蘋果產(chǎn)業(yè)鏈迎來創(chuàng)新周期，AI或帶動零部件打開新空間
中金公司判斷，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈周期正逐步筑底，同時果鏈更著重創(chuàng)新而非周期。數(shù)據(jù)顯示，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的擴產(chǎn)往往跟隨終端的創(chuàng)新周期同頻波動。中金公司建議投資人靜待拉貨拐點與MR、AI手機等新興終端的拉動。
展望未來，中金公司看好手機終端在未來成為AGI時代的重要終端，北美大客戶有望同步入局。端側(cè)的AI創(chuàng)新或帶動零部件公司打開新一輪創(chuàng)新周期。這意味著，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來新一輪增長，零部件公司也將迎來新的發(fā)展機遇。
總的來看，消費電子行業(yè)正處于一個重要的拐點。AI技術(shù)的發(fā)展為行業(yè)帶來了新的增長動力，無論是手機組裝環(huán)節(jié)，還是蘋果產(chǎn)業(yè)鏈，都有望借助AI實現(xiàn)新一輪增長。對于投資者而言，當(dāng)前正是布局消費電子行業(yè)的好時機。
