近日，AI產(chǎn)業(yè)龍頭英偉達發(fā)布最新財報，公司FY25Q1營收達到260億美元，同比增長262%，凈利潤達到152億美元（Non-GAAP），同比增長462%，均超市場預(yù)期。其中AI驅(qū)動的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)尤其強勁，收入達到226億美元，同比增長427%。公司新一代B系列產(chǎn)品將于FY25Q2出貨，有望推動業(yè)績進一步增長。英偉達業(yè)績持續(xù)超預(yù)期的背后是下游客戶云廠商資本開支的快速增長。AI正為科技巨頭帶來新的收入增長點，這些收入增長又進一步強化了科技巨頭們投入AI的決心，在這一正向循環(huán)的基礎(chǔ)上，產(chǎn)業(yè)景氣度有望持續(xù)提升，形成中長期的產(chǎn)業(yè)趨勢。中證人工智能指數(shù)市銷率處于歷史較低分位，隨著產(chǎn)業(yè)景氣度進一步提升，價值或凸顯。
產(chǎn)業(yè)景氣度有望持續(xù)提升
英偉達財報發(fā)布前，市場已能在云計算廠商的最新財報中找到產(chǎn)業(yè)景氣度上行的信號。作為AI算力最大的下游采購方，海外四大云計算廠商最近一個季度的資本開支同比增長30%，自2023年第三季度以來已連續(xù)三個季度持續(xù)復蘇。下游客戶對AI算力的積極投入意愿構(gòu)成了英偉達業(yè)績增長的堅實基矗根據(jù)相關(guān)指引，海外云計算廠商資本開支年內(nèi)有望逐季上行，AI算力總需求的確定性不斷增強。
圖：AI驅(qū)動海外主流云廠商資本開支回暖
數(shù)據(jù)來源：亞馬遜，微軟，谷歌，Meta
AI對核心業(yè)務(wù)的收入貢獻逐步體現(xiàn)是北美科技巨頭持續(xù)增加AI投資的重要原因。AI推理帶動了云業(yè)務(wù)連續(xù)3個季度復蘇，微軟Azure云業(yè)務(wù)收入增速于23Q2起最先觸底回升，其中AI貢獻由23Q2的1%持續(xù)擴大至24Q1的7%。谷歌云業(yè)務(wù)和AWS收入增速于23Q3確認底部，目前已連續(xù)三個季度回升，AI是云業(yè)務(wù)回暖的核心驅(qū)動力。
圖：本季度美股核心應(yīng)用軟件公司業(yè)務(wù)中AI貢獻
數(shù)據(jù)來源：亞馬遜，微軟，谷歌，Meta
AI投入產(chǎn)出的飛輪正在加速轉(zhuǎn)動，AI算力投入帶來了科技巨頭業(yè)務(wù)的明顯增長，這些收入增長又進一步強化了科技巨頭們投入AI的決心，產(chǎn)業(yè)在這一正向循環(huán)的基礎(chǔ)上正加速向前發(fā)展，景氣度有望持續(xù)提升，形成中長期的產(chǎn)業(yè)趨勢。
當前人工智能指數(shù)估值處于歷史較低分位，備受關(guān)注
截至5月28日，中證人工智能指數(shù)市銷率為3.2x，處于歷史19.1%分位，備受關(guān)注。隨著產(chǎn)業(yè)進入中長期景氣區(qū)間，AI對科技產(chǎn)業(yè)的帶動作用持續(xù)顯現(xiàn)，人工智能指數(shù)價值有望持續(xù)顯現(xiàn)。
圖：中證人工智能指數(shù)點位及PS估值
數(shù)據(jù)來源：Wind，數(shù)據(jù)截止至2024年5月28日
人工智能ETF（159819），場外聯(lián)接（A類：012733；C類：012734）是目前國內(nèi)規(guī)模、流動性具有一定優(yōu)勢的跟蹤中證人工智能指數(shù)的ETF產(chǎn)品。該產(chǎn)品聚焦人工智能產(chǎn)業(yè)鏈各細分環(huán)節(jié)龍頭，選取50只業(yè)務(wù)涉及為人工智能提供基礎(chǔ)資源、技術(shù)以及應(yīng)用支持的股票，計算機、電子、通信行業(yè)合計占比超過85%，幫助投資者一鍵把握人工智能產(chǎn)業(yè)機遇。
