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2018年，柔宇科技發(fā)布了全球首款折疊屏手機，折疊屏手機逐漸興起。柔宇科技成為被投資者追捧的獨角獸企業(yè)，估值一度超過500億元。
但如今，折疊屏手機和柔宇科技卻有了不同的“結(jié)局”。據(jù)Counterpoint Research數(shù)據(jù)，2024年第一季度全球折疊屏智能手機出貨量同比增長49%，創(chuàng)下過去六個季度以來的最高增幅。其中，中國市場的折疊屏手機銷量同比增長48%，延續(xù)強勁增長勢頭，同期整體智能手機市場僅增長2%。
2021年2月，柔宇科技宣布終止IPO；2022年，柔宇科技開始陷入欠薪傳聞；2024年3月，有消息稱，柔宇科技及其兩家子公司被申請破產(chǎn)審查。隨后柔宇科技發(fā)布聲明回應(yīng)，公司未曾主動申請破產(chǎn)，也未進入破產(chǎn)程序，目前企業(yè)仍在運營中。
而兩個月后，柔宇科技便進入了破產(chǎn)清算。6月7日，全國企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)披露，深圳市中級人民法院在5月15日裁定受理了柔宇科技破產(chǎn)清算一案，并指定廣東華商律師事務(wù)所為柔宇科技管理人，深圳市中級人民法院將于9月13日召開第一次債權(quán)人會議。同時，柔宇科技的全資子公司柔宇顯示、柔宇電子的破產(chǎn)清算也一并被裁定受理。
曾經(jīng)的明星獨角獸為何會陷入如今的境地？
01
被員工申請破產(chǎn)審查
據(jù)媒體報道，2024年4月，柔宇科技破產(chǎn)審核案在深圳市中級人民法院舉行聽證會。
此次破產(chǎn)審查申請由被欠薪的部分柔宇科技員工（包括在職與離職）提出，共有300余人參與，且還有員工在陸續(xù)加入。據(jù)員工方統(tǒng)計，他們共被拖欠工資約6000萬元，加上公司此前承諾的股權(quán)等合計上億元。其中被拖欠工資時間最長的17個月，平均被拖欠15個月左右。
柔宇科技則認(rèn)為，目前公司資產(chǎn)超過54億元，包括房產(chǎn)、建設(shè)用地、生產(chǎn)設(shè)備、技術(shù)和知識產(chǎn)權(quán)等，足以清償破產(chǎn)申請人的債務(wù)。
5月28日，柔宇在其公眾號發(fā)布文章《關(guān)于柔宇歷史若干不實言論的澄清》，回應(yīng)了“核心技術(shù)源自國外”“產(chǎn)線良率低，設(shè)備落后，無法量產(chǎn)”“技術(shù)落后”“上市只為圈錢，追求高估值，不上市就躺平主動破產(chǎn)”“不惜血本營銷”等言論，其表示公司從未躺平或主動申請破產(chǎn)。
但不論是外界還是員工，似乎都不愿意再等了。天眼查數(shù)據(jù)顯示，柔宇科技有32條歷史被執(zhí)行人信息，執(zhí)行總標(biāo)的為29.87億元，創(chuàng)始人劉自鴻更是多次收到限制消費令。6月7日，柔宇科技破產(chǎn)清算一案正式被裁定受理。
6月9日深夜，中央財經(jīng)大學(xué)中國企業(yè)研究中心主任、知名財經(jīng)學(xué)者劉姝威在朋友圈，貼出了其在“中國上市公司的高質(zhì)量發(fā)展”的閉門會議上的發(fā)言摘要，她認(rèn)為，劉自鴻的問題出在他超出了自己的能力圈，而資本市場對他超出能力圈的行為進行了投資，結(jié)果導(dǎo)致投資失敗。她同時強調(diào)，劉自鴻是一位科學(xué)家，但他不具備經(jīng)營管理企業(yè)的基礎(chǔ)知識和經(jīng)驗。
同時，她在發(fā)言中提到在柔宇科技初創(chuàng)時期，華為曾提出投資柔宇科技，專門為華為供應(yīng)柔性屏。但是柔宇科技拒絕了華為的投資。創(chuàng)始人劉自鴻希望像三星公司一樣，獨立完成所有產(chǎn)品的開發(fā)，獨立制造所有產(chǎn)品，但這明顯超出了劉自鴻的能力圈。
后一天，華為發(fā)表聲明稱，“此屬誤傳。實際情況是，華為未有此投資計劃，也未提出投資要求”。
資料顯示，華為在2019年推出了旗下首款折疊屏手機Mate X，開啟了折疊屏手機系列。資料顯示，華為折疊屏手機的主要屏幕供應(yīng)商為京東方。而柔宇科技雖聚焦于柔性顯示屏和全柔性傳感器，但并未進入主流手機品牌的屏幕供應(yīng)商名單中。
而劉姝威在2020年開始擔(dān)任柔宇科技獨立董事，此后多次為柔宇科技發(fā)聲。2021年11月，她在朋友圈發(fā)文回應(yīng)擔(dān)任柔宇科技獨立董事的質(zhì)疑，她表示同意擔(dān)任獨立董事是因為柔宇科技掌握國際領(lǐng)先且原創(chuàng)的柔性電子技術(shù)，公司的研發(fā)能力比較強，公司研發(fā)能力比較強，創(chuàng)業(yè)者是一群年輕、有抱負(fù)和理想的科學(xué)家。
2022年4月，劉姝威更是在個人公眾號上連續(xù)兩天發(fā)布文章，呼吁“拯救柔宇”。建議各級政府積極幫助柔宇科技解決資金問題，幫助柔宇科技引進戰(zhàn)略投資者，以便開拓我國柔性技術(shù)應(yīng)用市常
然而，如今的柔宇科技還是“倒下了”。
02
“造血”能力差
曾經(jīng)的柔宇科技有著不少光環(huán)。12年前，柔宇科技成立，業(yè)務(wù)主要聚焦于柔性顯示屏和全柔性傳感器。其創(chuàng)始人劉自鴻曾是江西省撫州市理科高考狀元，擁有清華電子工程學(xué)士學(xué)位和斯坦福電子工程博士學(xué)位，還在IBM擔(dān)任過顧問級工程師及研究科學(xué)家。他還拉來了同是清華、斯坦福校友的余曉軍和魏鵬一同創(chuàng)業(yè)。
2014年，柔宇科技開發(fā)出薄至0.01毫米的柔性屏樣品，還登上了央視新聞。柔宇科技“一夜成名”，投資蜂擁而至。
據(jù)媒體報道，在2012年至2021年期間，柔宇科技一共進行了9輪總計61.97億元的股權(quán)融資，和36.53億元的債權(quán)融資，估值一度高達522億元，投資方包括深創(chuàng)投、松禾資本、IDG資本、中信資本、盈科資本、越秀產(chǎn)業(yè)基金等。
2020年，柔宇科技以60億美元估值躋身《2020中國新經(jīng)濟獨角獸200強榜單》第12位。
但隨后的上市計劃擱淺，成為柔宇科技資金鏈斷裂的引線。2020年1月，曾有消息稱柔宇科技計劃在美國上市，籌集約10億美元資金。不過，同年6月，柔宇科技的市場主體從從“有限責(zé)任公司（中外合資）”變更為“股份有限公司”，市場認(rèn)為柔宇科技已經(jīng)放棄在美上市的計劃。到了年底，柔宇科技向上交所遞交了科創(chuàng)板IPO。
不過招股書披露的財務(wù)數(shù)據(jù)，卻沒有那么亮眼。2017年、2018年、2019年以及2020上半年，柔宇科技分別營收6472.67萬元、1.09億元、2.27億元和1.16億元；歸屬凈利潤分別為-3.59億元、-8.02億元、-10.73億元、-9.61億元。虧損總額約是營收總額的6倍。
同時柔宇科技還提示，公司有尚未盈利或存在累計未彌補虧損的風(fēng)險、持續(xù)經(jīng)營和未來發(fā)展存在不確定性、營運資金不足及流動性風(fēng)險等風(fēng)險。其中，柔宇科技表示，公司持續(xù)虧損的主要原因是公司產(chǎn)品仍在市場拓展階段，銷售規(guī)模較小且新產(chǎn)品的研發(fā)需要投入大量資金。預(yù)計未來一段時間將存在持續(xù)虧損，并面臨公司無法保證未來幾年內(nèi)實現(xiàn)盈利，上市后亦可能面臨退市的風(fēng)險；收入可能無法按計劃增長；虧損金額可能持續(xù)擴大等風(fēng)險。
2021年1月28日，上交所向柔宇科技發(fā)布第一輪問詢。兩天后，中國證券業(yè)協(xié)會披露了首發(fā)企業(yè)信息披露質(zhì)量抽查名單，柔宇科技是20家被抽中的企業(yè)之一。同年2月10日，柔宇科技主動撤回了IPO申請。進入抽查名單間隔不超過半個月，柔宇科技撤回IPO申請的舉動讓市場浮想聯(lián)翩。
而后，柔宇科技回應(yīng)稱，基于公司股東結(jié)構(gòu)存在直接層面的“三類股東”等適格性的情況尚待進一步論證，決定暫緩此次科創(chuàng)板上市申請。
03
產(chǎn)能利用率低
彼時，柔宇科技計劃通過上市募資144.34億元，其中4.62億元用于柔性前沿技術(shù)研發(fā)項目，49.39億元用于柔性顯示基地升級擴增建設(shè)項目，11.23億元用于柔性技術(shù)的企業(yè)解決方案開發(fā)項目，7.1億元用于新一代柔性智能終端開發(fā)項目，而有72億元是用于補充流動資金。
也就是說，有近半資金要用于補充流動資金，約三分之一的資金用于擴建項目。
但柔宇科技現(xiàn)有產(chǎn)線不僅產(chǎn)能利用率低，產(chǎn)銷率也不理想。柔宇科技全柔性顯示屏在2018年、2019年和2020年上半年設(shè)計產(chǎn)能分別是11.67千張、46.67千張、23.33千張，實際產(chǎn)量卻只有1.76千張、14.56千張、1.23千張，產(chǎn)能利用率分別為15.08%、31.2%和5.27%，嚴(yán)重閑置。
在產(chǎn)銷量方面，2018年、2019年和2020年上半年，其實際產(chǎn)量為7748片、31.4萬小片、4.86萬小片，對應(yīng)銷量為2099小片、5.27萬小片、2.21萬小片。由此計算，產(chǎn)銷率也難言樂觀。
在此背景下，柔宇科技還要進行擴建，也讓外界疑惑。
此外，柔宇科技的良品率也飽受質(zhì)疑。曾有媒體報道稱，2021年底，深圳市政府聘請多家專業(yè)機構(gòu)現(xiàn)場考核柔宇的全柔性屏生產(chǎn)線，以評估柔宇的技術(shù)能力和商業(yè)價值。歷時1個月，考核投片良率81.6%。但由于柔宇科技的實際產(chǎn)能太少，這個數(shù)據(jù)一直存疑。
同時，柔宇科技還遭遇了造血難的問題。柔宇科技陸續(xù)推出過FlexPai折疊屏手機、柔記智能手寫本等消費產(chǎn)品，但并未被消費者買賬，知名度和銷量都不理想。此外，由于做了C端產(chǎn)品，柔宇科技與手機廠商成為了競爭對手，也難以打入產(chǎn)業(yè)鏈。
招股書顯示，截至2020年6月30日，柔宇科技的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額為8.19億元。資金已十分短缺。
為了解決公司規(guī)模發(fā)展的資金需求，柔宇科技將重要生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)抵質(zhì)押用于向銀行申請借款。當(dāng)時招股書顯示，公司將其所擁有的唯一土地使用權(quán)抵押、子公司柔宇顯示股權(quán)質(zhì)押、部分設(shè)備抵押和部分專利質(zhì)押用于向銀行申請借款。
在柔宇科技5月28日的回應(yīng)中，也提到，近兩年來，數(shù)位投資股東和創(chuàng)始人劉自鴻博士個人多次主動借款合計兩億多元給公司，用于解決員工薪資和維持產(chǎn)線基本運行等問題。招股書中也曾披露，在2019年下半年，為滿足公司臨時性短期資金需求，劉自鴻和數(shù)位股東共同出借了216萬元資金給柔宇科技。
如今的柔宇科技已無法向外界展現(xiàn)其造血能力，盡管柔宇科技還擁有不少技術(shù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，柔宇科技手握335條商標(biāo)信息，578個有效專利。在4月的聽證會上，劉自鴻強調(diào)雖然公司當(dāng)前面臨一定的資金壓力，但其在柔性顯示領(lǐng)域的技術(shù)積累和專利價值不容忽視。他也表示，柔宇科技正在積極尋求戰(zhàn)略投資者，以推動公司的重組和發(fā)展。
只是，技術(shù)并不能成為企業(yè)成功的唯一因素。不能將技術(shù)轉(zhuǎn)化成造血能力時，企業(yè)也只能面臨資金斷裂的局面，最后走向破產(chǎn)。柔宇科技終究是沒有把一開始的光環(huán)維系下去。
作者丨芋頭
來源丨征探財經(jīng)（ID:teccj6)
