身上還背著7.5億對賭協(xié)議。
作者丨邵延港
二手電商平臺或?qū)⒃倥艹鲆粋�IPO。9月17日，閃回科技再次向港交所主板提交上市申請，清科資本擔(dān)任獨(dú)家保薦人。該公司此前已于今年2月26日首次進(jìn)行申請。閃回科技成立于2016年，主要從事提供消費(fèi)電子產(chǎn)品后市場交易服務(wù)，專注于手機(jī)回收服務(wù)市常閃回科技的收入主要來自向二手市場買家銷售公司從各種供應(yīng)渠道采購的二手消費(fèi)電子產(chǎn)品（大部分是手機(jī)）。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2023年自消費(fèi)者回收的手機(jī)銷售金額計，閃回科技是中國第三大手機(jī)回收服務(wù)提供商。根據(jù)招股書，閃回科技各服務(wù)平臺上，回收和銷售最多的手機(jī)品牌來自小米，而在閃回科技的股東結(jié)構(gòu)中，小米及雷軍的順為資本也是其最大的外部投資者。在手機(jī)回收賽道，從市場份額來看，閃回科技僅是第二梯隊的頭部，創(chuàng)立至今，公司仍在虧損中。而在與投資人打交道的過程中，閃回科技也背上了對賭協(xié)議，導(dǎo)致面臨巨額的贖回負(fù)債。此次IPO能否順利，對于閃回科技顯得更為關(guān)鍵。
小米、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)押注，估值24億閃回科技在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)思維中誕生。2016年，在通信行業(yè)積累了二十年的劉劍逸，在深圳創(chuàng)立閃回科技。此前，劉劍逸在國內(nèi)最大的手機(jī)分銷商天音控股就職，主要負(fù)責(zé)拓展及管理與電信領(lǐng)域的移動網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商業(yè)務(wù)關(guān)系。從天音控股離職后，劉劍逸在一家從事二手移動數(shù)碼產(chǎn)品買賣公司擔(dān)任監(jiān)事。劉劍逸第一次創(chuàng)業(yè)的首個財務(wù)投資人，是深圳一家物流行業(yè)的創(chuàng)業(yè)者高自斌，二人在2008年的一次商務(wù)活動中相識。招股書中稱，由于在營商理念上的相近價值觀，憑借劉劍逸在電信相關(guān)行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)和高自斌的財務(wù)資源，他們共同成立深圳閃回。不過，閃回科技成立以來，高自斌只是被動投資者，未參與到管理及營運(yùn)。閃回科技專注消費(fèi)電子產(chǎn)品后市場交易服務(wù)，致力于與上游采購合作伙伴建立和加強(qiáng)合作，以共同構(gòu)建專注于以舊換新的回收生態(tài)系統(tǒng)。在2017年年初，閃回科技完成400萬元種子輪融資，來自劉劍逸及其的六位好友。同一年，閃回科技推出“閃回收”品牌，并與國內(nèi)主要運(yùn)營商之一達(dá)成合作。在中國手機(jī)行業(yè)迅猛發(fā)展時期，閃回科技的二手手機(jī)回收業(yè)務(wù)也吸引了小米和雷軍的興趣。2018年，閃回科技完成A輪融資，投后估值達(dá)1.5億元。這輪融資中，數(shù)位早期投資人分別向小米和順為資本進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓，從而實(shí)現(xiàn)了投資收益。其中，高自斌以180萬元向小米授讓部分股權(quán)。此外，在A輪融資中，小米及順為資本斥資2400萬元進(jìn)行股權(quán)投資。從這一年開始，閃回科技與小米建立合作伙伴關(guān)系。在合作協(xié)議中，閃回科技與小米或其指定分銷商訂立合作協(xié)議，在小米的品牌門店提供閃回科技的二手消費(fèi)電子產(chǎn)品回收服務(wù)。在2020年7月完成的增資中，小米和贛州市開悅?cè)瞬艅?chuàng)業(yè)投資基金分別斥資1720萬元和1000萬元進(jìn)行認(rèn)購，該輪增資的投后估值達(dá)到5.47億元。閃回科技在C輪融資中進(jìn)行了一系列股權(quán)融資。2021年8月，轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)向小米和順為資本收購所持有的閃回科技部分股權(quán)，此時的估值達(dá)到10億元。截至IPO發(fā)行前，小米系持有閃回科技6.83%股權(quán)，順為資本持股3.90%，同創(chuàng)偉業(yè)持股比例為8.5%，轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)持股比例為4.42%。創(chuàng)始人劉劍逸則控制著閃回科技約42.43%的股權(quán)。在IPO申請前夕，閃回科技在重組后完成D輪融資。2023年12月底，投資方安吉縣國資以800萬美元認(rèn)購閃回科技2.33%的股份。據(jù)測算，公司的該輪融資的投后估值3.43億美元，約合人民幣24.24億元。
來源：招股書
