劃重點(diǎn)
01自動(dòng)駕駛科技公司文遠(yuǎn)知行于10月25日正式登陸納斯達(dá)克，成為“全球通用自動(dòng)駕駛第一股”，發(fā)行價(jià)為15.5美元/股。
02文遠(yuǎn)知行IPO之路順利，原因之一是Robotaxi市場(chǎng)的助力，但面臨百度、特斯拉等領(lǐng)跑者的技術(shù)挑戰(zhàn)和競(jìng)爭(zhēng)壓力。
03除此之外，文遠(yuǎn)知行還需面對(duì)小鵬、比亞迪等新老勢(shì)力的圍剿，以及Momenta、毫末智行等直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的威脅。
04文遠(yuǎn)知行在招股書(shū)中規(guī)劃了四個(gè)募集資金用途，其中35%將用于自動(dòng)駕駛技術(shù)、產(chǎn)品和服務(wù)的研發(fā)。
05然而，文遠(yuǎn)知行商業(yè)化落地仍面臨不確定性，包括政策變化和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的威脅。
以上內(nèi)容由騰訊混元大模型生成，僅供參考
10月25日晚，自動(dòng)駕駛科技公司文遠(yuǎn)知行正式登陸納斯達(dá)克，股票代碼“WRD”，發(fā)行價(jià)為15.5美元/股，成為“全球通用自動(dòng)駕駛第一股”。
盤(pán)中文遠(yuǎn)知行股價(jià)大幅上行，兩度熔斷，最高上漲27%。截止收盤(pán)漲6.77%，報(bào)16.55美元/股，對(duì)應(yīng)總市值44.91億美元。
自7月向美國(guó)證券交易委員會(huì)遞交招股書(shū)以來(lái)，文遠(yuǎn)知行的IPO之路稱(chēng)得上一帆風(fēng)順，其原因或許正是Robotaxi這股東風(fēng)的助力。
今年夏天蘿卜快跑的一次出圈，也讓Robotaxi的戰(zhàn)火蔓延到全球。
10月11日，特斯拉“WE, ROBOT”發(fā)布會(huì)上，Cybercab無(wú)人駕駛出租車(chē)正式亮相，一如既往的賽博朋克造型，雙門(mén)兩座，使用特斯拉完全體FSD自動(dòng)駕駛，預(yù)計(jì)將于2026年投入生產(chǎn)。
四天后，文遠(yuǎn)知行WeRide也正式發(fā)布新一代量產(chǎn)RobotaxiGXR。依托文遠(yuǎn)知行超1800天的Robotaxi公開(kāi)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，GXR使用了文遠(yuǎn)知行自研全場(chǎng)景L4級(jí)自動(dòng)駕駛軟硬件系統(tǒng)，據(jù)稱(chēng)“可自如應(yīng)對(duì)早晚高峰、人車(chē)混行、夜間高速行駛等復(fù)雜場(chǎng)景”。
除了空間方面的巨大提升外，相比馬斯克的“期貨”，文遠(yuǎn)知行發(fā)布即量產(chǎn)的“現(xiàn)貨”也明顯更有誠(chéng)意。
其他國(guó)內(nèi)自動(dòng)駕駛廠(chǎng)商也開(kāi)始加速?zèng)_刺IPO。10月，小馬智行也遞交了招股書(shū)，同樣計(jì)劃在納斯達(dá)克上市。Momenta、縱目科技等一眾玩家，也均在緊鑼密鼓地籌備上市。
從創(chuàng)立之初，文遠(yuǎn)知行就把L4級(jí)別自動(dòng)駕駛技術(shù)作為主要目標(biāo)，這是一個(gè)極其燒錢(qián)的賽道，相比于能夠依靠賣(mài)車(chē)獲得持續(xù)回血的車(chē)企來(lái)說(shuō)，智駕公司每年幾億元的營(yíng)收無(wú)異于杯水車(chē)薪。
距離無(wú)人駕駛的大規(guī)模落地，還需要漫長(zhǎng)的時(shí)間，當(dāng)下文遠(yuǎn)知行迫切需要資本“續(xù)命”。首先保證活下去，才有可能撐到Robotaxi商業(yè)化大爆發(fā)那一刻。
雖然文遠(yuǎn)知行成功邁出了這一步，但受制于較晚的入局時(shí)間和資金實(shí)力，仍面臨著多重“夾擊”：技術(shù)水平和數(shù)據(jù)積累上落后于百度、特斯拉等領(lǐng)跑者不說(shuō)，還面臨小鵬、比亞迪等一眾新老勢(shì)力的圍剿，更何況小馬智行、Momenta、毫末智行等直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也不是省油的燈。
可以說(shuō)，文遠(yuǎn)知行想要突圍，還得“行遠(yuǎn)”。
增長(zhǎng)遠(yuǎn)不及消耗，文遠(yuǎn)知行急待輸血
文遠(yuǎn)知行成立于2017年，兩位主要?jiǎng)?chuàng)始人韓旭和李巖均是業(yè)界大佬。文遠(yuǎn)知行是業(yè)內(nèi)唯一一家提供從L2到L4級(jí)全場(chǎng)景自動(dòng)駕駛商業(yè)化的公司，主要業(yè)務(wù)為無(wú)人駕駛出租車(chē)、無(wú)人駕駛小巴、無(wú)人駕駛貨運(yùn)車(chē)、無(wú)人駕駛環(huán)衛(wèi)車(chē)、高階智能駕駛五個(gè)板塊。
文遠(yuǎn)知行目前在7個(gè)國(guó)家30座城市開(kāi)展自動(dòng)駕駛的研發(fā)、測(cè)試和運(yùn)營(yíng)，也是唯一同時(shí)擁有中國(guó)、美國(guó)、阿聯(lián)酋和新加坡四地自動(dòng)駕駛牌照的科技企業(yè)。
招股書(shū)顯示，文遠(yuǎn)知行2021-2023年?duì)I收分別為1.38億元、5.28億元、4億元，2024年上半年?duì)I收為1.5億元。2021-2023虧損額分別為4.27億元、4.02億元、5.02億元，三年累計(jì)凈虧損13.31億元。
不斷擴(kuò)大的虧損主要來(lái)自研發(fā)費(fèi)用增加。文遠(yuǎn)知行共有2227名員工，其中超過(guò)90%為研發(fā)技術(shù)人員。2021-2023年的研發(fā)投入分別為4.43億元、7.59億元、10.58億元，2024年上半年研發(fā)投入為5.17億元。
好在毛利率穩(wěn)健增長(zhǎng)，近三年文遠(yuǎn)知行的毛利率分別為37.4%、44.1%、45.7%。截止2024年上半年末，文遠(yuǎn)知行現(xiàn)金及其等價(jià)物約為18.28億元。
毛利率增長(zhǎng)的重要原因，是文遠(yuǎn)知行的商業(yè)模式正在從產(chǎn)品向服務(wù)轉(zhuǎn)移。
2021年，Robobuses、Robotaxis、Robosweepers和傳感器等產(chǎn)品的銷(xiāo)售占比超過(guò)70%。到了2023年，包括L4級(jí)自動(dòng)駕駛的運(yùn)營(yíng)服務(wù)（Robotaxi、Robobus等）和ADAS軟件解決方案等服務(wù)收入已經(jīng)超過(guò)80%。
這一方面代表著業(yè)界對(duì)文遠(yuǎn)知行智駕方案水平的逐步認(rèn)可，另一方面也凸顯了其產(chǎn)品的尷尬處境在2021年-2023年無(wú)人駕駛巴士銷(xiāo)量為38輛、90輛、19輛；無(wú)人駕駛出租車(chē)銷(xiāo)量為5輛、11輛、3輛。
距離無(wú)人駕駛車(chē)的大規(guī)模量產(chǎn)乃至盈利，文遠(yuǎn)知行還有很長(zhǎng)的路要走。
招股書(shū)顯示，在IPO所募集資金的用途中，文遠(yuǎn)知行規(guī)劃了4個(gè)方向，其中：35%將用于自動(dòng)駕駛技術(shù)、產(chǎn)品和服務(wù)的研發(fā)；30%將用于自動(dòng)駕駛車(chē)隊(duì)的商業(yè)化和運(yùn)營(yíng)，以及拓展更多市場(chǎng)的營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)；25%用于支持資本支出；余下10%將用于一般企業(yè)用途和營(yíng)運(yùn)資金。
不難發(fā)現(xiàn)，在接下來(lái)的幾年內(nèi)，文遠(yuǎn)知行將重點(diǎn)布局自動(dòng)駕駛車(chē)隊(duì)，其中Robotaxi正是主戰(zhàn)常
蘿卜快跑已經(jīng)初步驗(yàn)證了無(wú)人駕駛出租車(chē)的商業(yè)化閉環(huán)，Robotaxi的全面落地不再遙遠(yuǎn)，這也是文遠(yuǎn)知行的最好機(jī)會(huì)。
但摘下“全球通用自動(dòng)駕駛第一股”的桂冠后，文遠(yuǎn)知行僅算是拿到挑戰(zhàn)賽的門(mén)票。
前有狼后有虎，文遠(yuǎn)知行還缺強(qiáng)力“戰(zhàn)友”
資金難題暫時(shí)解決了，接下來(lái)文遠(yuǎn)知行就得真正面對(duì)多重考驗(yàn)。
首先是與百度、特斯拉等“頭部玩家”相比，文遠(yuǎn)知行的技術(shù)研發(fā)實(shí)力和數(shù)據(jù)積累應(yīng)用還有較大差距，遠(yuǎn)達(dá)不到與之正面掰手腕的資格。
得益于入局時(shí)間、技術(shù)團(tuán)隊(duì)厚度、資金實(shí)力等方面優(yōu)勢(shì)，百度的Apollo和特斯拉的Autopilot均歷經(jīng)多次優(yōu)化迭代，具備相當(dāng)高的成熟度和穩(wěn)定。而文遠(yuǎn)知行的技術(shù)優(yōu)勢(shì)主要在于一些細(xì)分場(chǎng)景下的應(yīng)用，例如城市道路的自動(dòng)駕駛出租車(chē)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，但在技術(shù)的全面性和深度上仍差距明顯，尤其是傳感器技術(shù)、算法優(yōu)化等方面，還需進(jìn)一步加強(qiáng)研發(fā)創(chuàng)新。
在駕駛數(shù)據(jù)方面，文遠(yuǎn)知行更是與兩巨頭隔著一條鴻溝。特斯拉在全球汽車(chē)市場(chǎng)的高占比，提供了海量實(shí)際駕駛數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)構(gòu)成了其自動(dòng)駕駛技術(shù)不斷進(jìn)化的重要基石。百度作為互聯(lián)網(wǎng)巨頭，本身就擁有豐富大數(shù)據(jù)資源和強(qiáng)大云計(jì)算能力，同時(shí)近年來(lái)百度已經(jīng)與多家車(chē)企達(dá)成深度合作，同樣收集了大量駕駛數(shù)據(jù)。
其次，國(guó)內(nèi)智駕賽道競(jìng)爭(zhēng)激烈，呈現(xiàn)出各自為戰(zhàn)的格局。文遠(yuǎn)知行不僅要與同類(lèi)型公司競(jìng)爭(zhēng)，還面臨鴻蒙智行、小鵬、理想等新勢(shì)力與比亞迪、吉利、長(zhǎng)城等傳統(tǒng)車(chē)企的圍剿。
華為、小鵬的智駕水平已是國(guó)內(nèi)無(wú)可爭(zhēng)議的第一梯隊(duì)，傳統(tǒng)車(chē)企的智駕步子也邁得越來(lái)越快，成效顯著。10月21日消息，比亞迪有意整合新技術(shù)院下的自研智駕團(tuán)隊(duì)，目標(biāo)最快在11月沖擊自研算法量產(chǎn)。明年初，高階智駕（高速NOA級(jí)）可能就將下放到10萬(wàn)元級(jí)的車(chē)型上。
歸根到底，文遠(yuǎn)知行之所以難擠進(jìn)主流牌桌，還是因?yàn)槿鄙倭艘粋�(gè)能占據(jù)主流乘用車(chē)市場(chǎng)一席之地的強(qiáng)力“盟友”。
相較之下，小馬智行的方案已經(jīng)在豐田、雷克薩斯部分車(chē)型落地，Momenta與奔馳和埃安有相對(duì)深入的合作，毫末智行的hpilot智能駕駛系統(tǒng)也搭載在長(zhǎng)城汽車(chē)旗下的多款車(chē)型上。
而文遠(yuǎn)知行當(dāng)下能拿得出手的隊(duì)友僅有做客車(chē)的宇通，和汽車(chē)供應(yīng)商博世。雖然文遠(yuǎn)知行的方案已在宇通客車(chē)和奇瑞星紀(jì)元上搭載，但其規(guī)模和標(biāo)桿效應(yīng)與一眾競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手還不可同日而語(yǔ)。
更為重要的一點(diǎn)是，文遠(yuǎn)知行自有業(yè)務(wù)還未形成成熟的商業(yè)變現(xiàn)模式，其原因與造車(chē)一樣，走不了量，就無(wú)法攤薄研發(fā)和生產(chǎn)費(fèi)用，進(jìn)而讓產(chǎn)品無(wú)法具備價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。
以無(wú)人駕駛貨運(yùn)車(chē)為例，較高的車(chē)長(zhǎng)帶來(lái)了遠(yuǎn)超家用車(chē)的視覺(jué)盲區(qū)面積，要保障安全性就勢(shì)必要大幅增加激光雷達(dá)數(shù)量。據(jù)國(guó)內(nèi)頭部激光雷達(dá)企業(yè)禾賽科技信息顯示，雖然激光雷達(dá)價(jià)格較往年已有大幅下降，但2023年平均成交價(jià)依然接近萬(wàn)元。這也意味著，大量激光雷達(dá)的安裝使用，將拉高整車(chē)成本，降低投入產(chǎn)出比。
同時(shí)相比主要在城市道路運(yùn)行的出租車(chē)，貨運(yùn)車(chē)普遍以長(zhǎng)途為主，其駕駛場(chǎng)景還要覆蓋高速、國(guó)道、鄉(xiāng)道乃至于山路等，這也對(duì)自動(dòng)駕駛的道路適配范圍和技術(shù)提出了更高要求。
無(wú)人駕駛環(huán)衛(wèi)車(chē)在當(dāng)下也許是另一個(gè)偽命題，由于極低的薪資，環(huán)衛(wèi)工人的人力成本非常低廉，就算無(wú)人環(huán)衛(wèi)車(chē)在道路清掃、垃圾分類(lèi)等方面工作中已經(jīng)具備相當(dāng)高熟練度，還得將造車(chē)和運(yùn)營(yíng)維護(hù)成本壓縮到極致才有可能打開(kāi)市場(chǎng)，否則將淪為部分地區(qū)的“形象工程”。但事實(shí)上，可能幾顆激光雷達(dá)的成本就已經(jīng)足夠覆蓋幾個(gè)環(huán)衛(wèi)工人一年的人力成本了。
文遠(yuǎn)知行也在招股書(shū)中表示，“商業(yè)模式尚未經(jīng)過(guò)驗(yàn)證”。
政策變化，也讓文遠(yuǎn)知行商業(yè)化落地存在不確定性。
10月中旬，國(guó)家安全部發(fā)文稱(chēng)，“某境外企業(yè)A公司通過(guò)與我國(guó)具有測(cè)繪資質(zhì)的B公司合作，以開(kāi)展汽車(chē)智能駕駛研究為掩護(hù)，在我國(guó)內(nèi)非法開(kāi)展地理信息測(cè)繪活動(dòng)”，讓Mobileye、特斯拉、極氪、四維圖新等一眾企業(yè)高度緊張，第一時(shí)間進(jìn)行自身猜測(cè)的否認(rèn)。
雖然國(guó)內(nèi)對(duì)自動(dòng)駕駛的“綠燈”全面敞開(kāi)，但未來(lái)隨著競(jìng)爭(zhēng)加劇，國(guó)外市場(chǎng)的政策很可能進(jìn)一步收縮，這對(duì)于文遠(yuǎn)知行的全球化也是極大挑戰(zhàn)。美國(guó)與歐盟在今年大幅提升中國(guó)新能源車(chē)關(guān)稅即是一個(gè)例證。
其他包括自動(dòng)駕駛事故的責(zé)任界定、保險(xiǎn)理賠方案等一系列法律規(guī)范也還在不斷探索中，很大程度上，這同樣是對(duì)自動(dòng)駕駛擴(kuò)張的一種制約。
值得注意的是，上市并非一劑“萬(wàn)能藥”，只能解當(dāng)下燃眉之急。圖森未來(lái)正是前車(chē)之鑒，上市三年，最高市值曾一度達(dá)到160億美元，但一直未能解決商業(yè)化難題，只能在今年初黯然退市，退市時(shí)市值僅有1.13億美元。
自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的殘酷比賽才剛剛開(kāi)始，文遠(yuǎn)知行的局面不容樂(lè)觀(guān)。
